Qué dijo la dirección de Northern Technologies International Corporation en la llamada del Q4 2025

Un año de transición que dejó números en rojo

NTIC cerró su ejercicio fiscal 2025 con ventas consolidadas de 22,3 millones de dólares en el cuarto trimestre, una caída del 4,4% respecto al mismo período del año anterior. Los dos segmentos más afectados fueron ZERUST oil & gas, cuyas ventas trimestrales cayeron un 29,4% hasta 3 millones de dólares, y Natur-Tec, que retrocedió un 10% hasta 5,1 millones. En el conjunto del ejercicio, la compañía reportó un beneficio neto de apenas 18.000 dólares, frente a los 5,4 millones del año previo, con una tasa impositiva efectiva del 67,5% que la dirección atribuyó a la escasa rentabilidad en Norteamérica y al peso de las filiales internacionales. Como partidas extraordinarias, NTIC registró un ingreso de 1,1 millones por el crédito de retención de empleados y un gasto de 387.000 dólares por sanciones impuestas por la aduana de Ningbo (China) en relación con la clasificación arancelaria de compuestos exportados, un asunto que la dirección describió como ya resuelto.

Lo que viene: Brasil, India y la apuesta por el margen

El elemento más relevante para mercados hispanos es el contrato firmado por ZERUST Brazil, subsidiaria al 85% de NTIC, con una empresa global de ingeniería y construcción (EPC) para proteger contra la corrosión unidades flotantes de producción, almacenamiento y descarga (FPSO) en aguas profundas brasileñas. El acuerdo tiene una vigencia de tres años y un valor estimado de aproximadamente 70 millones de reales (unos 13 millones de dólares al tipo de cambio actual), con inicio en el cuarto trimestre y rampa de crecimiento prevista durante el ejercicio 2026 hasta el año natural 2028. La dirección señaló que este proyecto implica personal de ZERUST viviendo a bordo de las plataformas para aplicar y mantener la solución, lo que conlleva un margen ligeramente inferior al del negocio terrestre. En paralelo, la subsidiaria china creció un 14% en ventas anuales hasta 16,2 millones de dólares; la dirección subrayó que la mayor parte de esas ventas se destinan al consumo interno chino, por lo que considera limitada su exposición a los aranceles estadounidenses. En cuanto a Natur-Tec, la empresa espera ingresos procedentes de envases compostables para productos lácteos en India —ya con pedidos iniciales— y está en fase de validación con clientes del segmento de restauración rápida en Estados Unidos para envases de salsas y aderezos.

Preguntas de los analistas: deuda, márgenes y crecimiento

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes: la estructura de costes, la trayectoria del flujo de caja y los objetivos de crecimiento a largo plazo. El CFO Matt Wolsfeld aclaró que el objetivo para 2026 no es recortar gastos operativos sino mantenerlos estables mientras los ingresos crecen, de modo que el apalancamiento operativo mejore los márgenes. Sobre la deuda, señaló que la línea de crédito revolving pasó de 4,3 a 9,3 millones de dólares durante el ejercicio, principalmente por inversiones en un sistema ERP (SAP) y la compra de un edificio contiguo a la sede. La dirección espera generar caja suficiente en 2026 para reducir esa deuda, con inversiones de capital adicionales concentradas en Brasil e India y financiadas localmente. Un analista preguntó si la compañía mantiene su objetivo histórico de crecimiento de ventas superior al 15%; Wolsfeld respondió que sí, apoyándose en oil & gas y Natur-Tec como motores. Las preguntas sobre beneficios fiscales de la legislación estadounidense reciente y sobre inteligencia artificial recibieron respuestas negativas escuetas por parte del CEO.