Qué dijo la dirección de The Bank of N.T. Butterfield & Son Limited en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de rentabilidad récord

Butterfield cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto y un ingreso neto ajustado (core) de 63,8 millones de dólares, equivalentes a 1,54 dólares por acción. El margen de interés neto retrocedió 4 puntos básicos hasta 2,69%, presionado por los recortes de tipos de los bancos centrales, que redujeron los rendimientos de la cartera de tesorería y de los préstamos. Con todo, el ejercicio completo dejó un ingreso neto ajustado de 237,5 millones de dólares y un beneficio ajustado por acción de 5,60 dólares, un 17,4% más que en 2024. El retorno sobre el patrimonio tangible promedio se situó en 24,2% para el año y en 24,6% en el trimestre. El valor contable tangible por acción creció un 21,7% en el año hasta 26,41 dólares.

El ingreso por comisiones fue el punto fuerte del trimestre: 66,3 millones de dólares, con un incremento de 5,1 millones respecto al trimestre anterior. La mejora fue amplia: mayores volúmenes e incentivos en programas de tarjetas, mayor valoración de activos bajo gestión discrecional, mayor actividad en divisas y la plena integración del negocio fiduciario adquirido de Credit Suisse, cuyo período de congelación de tarifas ya expiró. La ratio de ingresos por comisiones sobre ingresos totales subió al 41,7%.

Lo que la dirección anticipa para 2026

Michael Schrum indicó que los gastos operativos ajustados deberían estabilizarse entre 90 y 92 millones de dólares trimestrales, dado que varios costes del cuarto trimestre —honorarios externos, mayor acumulación de incentivos y gastos de eventos— no se repetirán. Reconoció que el primer trimestre tiende a ser algo más bajo por estacionalidad. En cuanto al ingreso por comisiones, advirtió que los incentivos de tarjetas del cuarto trimestre son estacionales y no se replicarán en el primer y segundo trimestre, aunque confía en que la actividad fiduciaria y de divisas mantenga su impulso. El banco aprobó un nuevo programa de recompra de acciones para 2026 de hasta 3 millones de títulos o 140 millones de dólares, y mantuvo el dividendo trimestral en 0,50 dólares por acción.

En materia de crecimiento inorgánico, la dirección confirmó que mantiene conversaciones activas con potenciales objetivos de adquisición, con foco en compañías fiduciarias dentro de sus jurisdicciones actuales: Guernsey, Bermuda, Caimán, Suiza y Singapur. Michael Collins destacó que la oficina de Singapur se encuentra en modo de crecimiento tras la integración del negocio de Credit Suisse, y que Butterfield figura ya entre las cinco primeras gestoras de trust privados en esa plaza.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

Los analistas de KBW y Raymond James centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad de los ingresos por comisiones: la dirección aclaró qué componentes son recurrentes —trust, divisas, comisiones de cuenta— y cuáles son estacionales —incentivos de tarjetas—, sin comprometerse a una cifra concreta para 2026. Segundo, la calidad crediticia: ante la pregunta sobre la migración de activos dudosos, Schrum reconoció que el movimiento obedece a «un puñado de cuentas comerciales dispersas por la red, principalmente en Bermuda», y no a un deterioro sistémico; mencionó la liquidación del hotel Elbow Beach en Caimán durante 2025 como factor de mejora ya consumado. Tercero, la estrategia de M&A: Collins admitió que no siempre es posible adquirir exactamente lo que se quiere y que en ocasiones habrá que asumir una o dos jurisdicciones adicionales, lo que revela cierta flexibilidad —y cierta incertidumbre— en los criterios de selección.