Qué dijo la dirección de Nestlé S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre de recuperación gradual, no de ruptura

Nestlé cerró el primer semestre de 2026 con un crecimiento orgánico de 3,6 %, compuesto por un alza de precios del 2,1 % y un crecimiento en volumen y mix (RIG) del 1,5 %. El RIG aceleró de 1,2 % en el primer trimestre a 1,8 % en el segundo, lo que la dirección presentó como cuatro trimestres consecutivos de avance positivo. El margen operativo subyacente (UTOP) se situó en el 16,4 %, un retroceso de 10 puntos básicos frente al mismo periodo del año anterior, presionado por mayores costos de materias primas, aranceles y el efecto de la retirada de leche infantil; la compañía logró compensar en parte esas presiones mediante ahorros de eficiencia de CHF 600 millones, ligeramente por encima de lo previsto. El franco suizo restó cerca de seis puntos porcentuales a las ventas reportadas en el semestre. El flujo de caja libre ascendió a CHF 3.400 millones, una mejora significativa frente al año anterior.

Lo que viene: guía confirmada, acento en volumen

La compañía ajustó levemente su guía de crecimiento orgánico para 2026, que ahora apunta a un rango de 3 % a 4 % —antes se describía como «alrededor del 3 % hasta el 4 %»—. La guía de margen UTOP no varió: se espera mejora frente a 2025, con el segundo semestre en niveles similares al primero. El flujo de caja libre anual se mantiene por encima de los CHF 9.000 millones. La dirección subrayó que el objetivo de mediano plazo es un margen del 17 % o más y que espera avanzar hacia ese nivel en 2027. En cuanto al crecimiento, Nestlé prevé que el precio desacelere y que el RIG tome el relevo, con una meta de al menos el 2 % en ese indicador. Se anunció además una alianza para separar el negocio de Aguas y Bebidas Premium, lo que permitirá a la empresa concentrarse en Café, Mascotas, Nutrición y Alimentos y Snacks. En relación con América Latina, la dirección señaló que la región registró una caída significativa en precios con un RIG en fortalecimiento en todas las categorías; India, incluida en la zona Asia, Oceanía y África, mostró crecimiento de doble dígito, aunque se advertió que un efecto de base favorable por cambios impositivos se comparará en el tercer trimestre.

Las preguntas que incomodaron a los analistas

El turno de preguntas giró en torno a tres frentes. Primero, la categoría de mascotas en Estados Unidos: los analistas cuestionaron cuándo se normalizará la desaceleración causada por la reducción de inventarios en el canal minorista. La dirección sostuvo que el dato de venta al consumidor final muestra aceleración y que el fenómeno es puntual, pero se negó a cuantificar el impacto. Segundo, los analistas indagaron sobre las bajas de producto en Europa —delistings de un cliente en café y confitería— y si el problema era estructural; la dirección lo calificó de transitorio y vinculado a negociaciones de precios, también sin ofrecer cifras concretas. Tercero, Nespresso generó preguntas sobre el peso de la plataforma Vertuo en los ingresos totales y el riesgo de vencimiento de patentes; Navratil reconoció que a futuro podrían aparecer productos compatibles, como ocurrió con el sistema original, pero no reveló qué proporción de ventas representa Vertuo. Un analista también cuestionó si Nestlé ingresará al segmento de comida fresca para mascotas en EE. UU., donde competidores han aumentado inversión; la respuesta fue que la compañía ya participa a través de las marcas Merrick y Just Food for Dogs, sin anunciar movimientos adicionales.