Qué dijo la dirección de NeurAxis, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con señales alentadoras en ingresos

NeurAxis cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 968.000 dólares, un aumento del 27% frente al mismo período del año anterior, completando así el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos. El margen bruto se situó en el 85,4%, ligeramente por debajo del 86,4% registrado en el cuarto trimestre de 2024, afectado principalmente por reservas de inventario obsoleto y por el crecimiento del dispositivo RED, que tiene un margen inferior al de IV Stem. La pérdida operativa del trimestre fue de 1,7 millones de dólares. Para el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 3,6 millones de dólares, con un incremento del 33% respecto a 2024. Al cierre del ejercicio, la compañía contaba con 5 millones de dólares en caja; desde entonces ha mejorado su posición de liquidez hasta superar los 6 millones mediante su programa de emisión continua de acciones y el ejercicio de garantías.

El hito más relevante del trimestre fue la obtención, en diciembre, de cobertura de seguro de un gran asegurador nacional que representa aproximadamente 45 millones de asegurados, con vigencia inmediata y sin requerir autorización previa siempre que se utilicen los códigos diagnósticos correctos. Sumado a la cobertura preexistente, la compañía supera ahora los 100 millones de vidas cubiertas. El código CPT de categoría I, efectivo desde el 1 de enero de 2026, completa el marco de acceso que la dirección considera esencial para la fase de comercialización real de IV Stem.

Lo que viene: expansión de cobertura, contrataciones y el mercado de adultos

La compañía espera que el impacto positivo del nuevo código CPT se refleje en una mejora de la mezcla de ventas —del programa de asistencia financiera con descuento hacia el reembolso pleno de seguros— y, en consecuencia, en una recuperación de los márgenes brutos a lo largo de 2026. Brian Carrico señaló que los ingresos del primer trimestre de 2026 están siendo mejores de lo esperado, aunque precisó que los resultados se concentran en los hospitales infantiles que ya cuentan con cobertura de seguro sólida, un médico referente y tiempo de clínica dedicado a IV Stem. La compañía prevé iniciar contrataciones en varias áreas: especialistas en ciencias médicas, especialistas en desarrollo de mercado, expertos en marketing digital y personal de ventas.

En paralelo, NeurAxis avanza por dos vías en el mercado adulto: un ensayo clínico aleatorizado en Cleveland Clinic para pacientes adultos con dispepsia funcional, y el contrato de suministro federal que permite vender dentro del sistema de Veterans Affairs, que atiende a casi 7 millones de pacientes activos. La dirección no espera que la cobertura de seguros para adultos se extienda en el corto plazo sin los datos del ensayo, cuya duración estimada es de aproximadamente 18 meses. La compañía también tiene en marcha un ensayo para el síndrome de vómitos cíclicos en niños y otro sobre reducción de opioides en cirugía abdominal abierta en UPMC.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

El analista Chase Knickerbocker, de Craig-Hallum, preguntó sobre la magnitud del incremento en solicitudes de autorización previa desde que entró en vigor el código de categoría I. Carrico respondió que el volumen de envíos creció cerca de diez veces respecto a 2025, aunque aclaró que no daría cifras de tasas de aprobación hasta la llamada del primer trimestre. También confirmó que el gran asegurador captado en diciembre no requiere autorización previa. Knickerbocker intentó obtener proyecciones de ingresos para 2026, pero la dirección declinó dar cifras concretas y se limitó a señalar que el primer trimestre está siendo mejor de lo previsto. El CFO Timothy Henrichs indicó que los gastos de ventas e I+D aumentarán en 2026, mientras que los gastos generales y administrativos se mantendrán relativamente estables; añadió que la compañía espera obtener apalancamiento operativo, es decir, que los ingresos crecerán a un ritmo muy superior al de los gastos.

La analista Lindsay Leeds preguntó sobre los obstáculos en los hospitales infantiles para establecer programas de IV Stem, y Carrico explicó que la aprobación de nuevos bloques horarios en clínica implica múltiples comités internos que pueden retrasar la adopción varios meses, aunque subrayó que no existe resistencia de fondo a la tecnología. Sobre el segmento VA, señaló que la recepción ha sido más positiva de lo esperado y que ya se han producido recompras, lo que considera una señal favorable. La analista Karen Sterling indagó sobre el ensayo en adultos y sobre posibles expansiones a nuevas indicaciones; Carrico mencionó el ensayo de síndrome de vómitos cíclicos y el estudio de reducción de opioides en UPMC como los más relevantes, sin ofrecer plazos comerciales definitivos.