Qué dijo la dirección de NRG Energy, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido en un entorno climático adverso

NRG Energy cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de 1.080 millones de dólares, un beneficio neto ajustado de 308 millones y un BPA ajustado de 1,49 dólares. La comparativa interanual resultó exigente porque el primer trimestre de 2025 fue un récord histórico para la compañía, impulsado por condiciones meteorológicas favorables. En este periodo, Texas registró un invierno inusualmente suave —los grados-día de calefacción cayeron un 30% respecto al año anterior— y los precios en Houston promediaron 29 dólares por megavatio-hora, un descenso del 13%. En los mercados del este, la tormenta invernal Fern disparó los precios en PJM hasta 103 dólares por megavatio-hora de media, lo que benefició a la generación pero encareció los costes de suministro minorista. Agravó este efecto el hecho de que la adquisición de la cartera de LS Power no se cerró hasta el 30 de enero, cuando la mayor parte de la tormenta ya había pasado, por lo que esos activos no estuvieron disponibles durante el evento. A pesar de ello, la dirección reafirmó la guía financiera para todo 2026 sin cambios.

En cuanto a la integración de LS Power, la compañía informó que avanza según lo previsto y que ha detectado oportunidades de mejora de capacidad de hasta 2 gigavatios en los activos adquiridos en PJM, un gigavatio adicional sobre lo comunicado previamente. El primer proyecto del programa Texas Energy Fund, TH Wharton, se espera que entre en operación en mayo, en plazo y presupuesto. Los dos proyectos restantes del TEF —con una capacidad combinada de 1,5 gigavatios para los tres— avanzan hacia una fecha de puesta en servicio a finales de 2028.

Perspectivas: demanda creciente y posicionamiento estratégico

La dirección subrayó que la previsión de demanda eléctrica a largo plazo en ERCOT sigue revisándose al alza. El pipeline de solicitudes de grandes consumidores registrado en el mercado texano superaría los 36 gigavatios para 2033, más de cuatro veces el récord histórico de demanda pico del sistema. Gaudette reconoció que no toda esa carga se materializará en los plazos indicados, pero señaló que incluso una fracción de ese volumen transformaría fundamentalmente el mercado. La compañía espera mantener un crecimiento anual del BPA ajustado y del flujo de caja libre por acción de al menos el 14% durante los próximos cinco años, sin necesidad de contribución de grandes contratos de carga ni de nuevos desarrollos: ambos elementos se presentan como potencial adicional al alza. En cuanto a la asignación de capital, la compañía espera destinar aproximadamente 1.000 millones de dólares a amortización de deuda durante el año y retornar al menos 1.400 millones a los accionistas mediante recompras de acciones y dividendos. Hasta el 30 de abril, ya había ejecutado 817 millones en recompras.

Preguntas de analistas: contratos con centros de datos y riesgos climáticos

El turno de preguntas se centró en tres ejes. Primero, el calendario y el estado de los acuerdos con grandes consumidores —principalmente centros de datos— en ERCOT y PJM. Gaudette confirmó que las conversaciones avanzan, que la mayor parte se plantea como conexión frontal a la red y que, para alcanzar una fecha de entrada en servicio en 2029, es necesario cerrar algún acuerdo durante 2026, aunque no precisó una fecha concreta. Señaló que el obstáculo principal no son los precios sino la infraestructura: interconexiones y gasoductos. Segundo, los analistas preguntaron por las coberturas ante eventos climáticos extremos en invierno. Gaudette indicó que la adquisición de LS Power fue en sí misma la principal medida de cobertura, al incorporar generación térmica dispatchable en los mercados del este. Tercero, se preguntó por el ritmo de recompras, que fue notablemente elevado en el trimestre. El CFO Bruce Chung señaló que la compañía aprovechó precios que consideraba bajos y que el precio medio de recompra del periodo fue inferior al contemplado en la guía, lo que genera potencial alcista en términos de BPA.