Qué dijo la dirección de Nordea Bank Abp en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido: ingresos vuelven a superar los 3.000 millones de euros

Nordea cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales superiores a 3.000 millones de euros, un nivel que el banco no había alcanzado desde 2024, cuando los tipos de interés se encontraban en su punto más alto. El retorno sobre fondos propios se situó en el 15,9% y el beneficio por acción creció un 3% interanual hasta EUR 0,36. El margen de intereses neto (NII) subió un 1% respecto al primer trimestre, la primera mejora desde que los bancos centrales comenzaron a recortar tipos hace dos años, mientras que las comisiones netas aumentaron un 11% con crecimiento en todas las categorías. Los costes se mantuvieron planos en términos interanuales, excluyendo efectos de divisas, lo que permitió registrar lo que la dirección denomina "positive jaws" —ingresos creciendo más rápido que los costes—. Las pérdidas crediticias netas ascendieron a EUR 61 millones, equivalentes a 6 puntos básicos, muy por debajo del umbral de referencia a largo plazo de 10 puntos básicos. Los activos bajo gestión alcanzaron un récord histórico de EUR 505.000 millones, un 16% más que hace un año.

Perspectivas: guía mejorada y dividendo semestral

La compañía reafirmó su objetivo de retorno sobre fondos propios superior al 15% para el conjunto de 2026 y mejoró su previsión de ratio de eficiencia, que ahora espera situarse entre el 44% y el 45%. El consejo de administración aprobó un dividendo a mitad de año de EUR 0,34 por acción —equivalente a aproximadamente el 50% del beneficio neto del primer semestre—, que se abonará en agosto. Nordea anticipa que el crecimiento de costes en la segunda mitad del año será algo mayor que en el primer semestre, en parte porque la base de comparación del segundo semestre de 2025 es especialmente exigente, y en parte porque desde el 1 de julio entran en vigor nuevas normas de IVA en Noruega que añadirán cerca de EUR 10 millones adicionales por trimestre. El CFO Ian Smith señaló que el objetivo de ratio de eficiencia del 40%-42% para 2030 sigue vigente, aunque el camino hasta allí podría no ser lineal. En cuanto a capital, el ratio CET1 cerró el trimestre en el 15,7%, 1,9 puntos porcentuales por encima del requisito regulatorio. La dirección indicó que espera mantener un colchón de gestión ligeramente por encima de los 150 puntos básicos sobre ese requisito regulatorio.

Preguntas de analistas: recompras de acciones, Noruega y ESG bajo el foco

El turno de preguntas estuvo dominado por tres grandes preocupaciones. La primera fue la ausencia de un programa de recompra de acciones en el segundo trimestre, algo que varios analistas esperaban. Smith explicó que la prioridad es desplegar capital hacia crecimiento rentable, y que en el entorno actual —con una fuerte cartera de crédito corporativo— las recompras generan menos valor por acción que financiar ese crecimiento. No descartó las recompras como instrumento, pero dejó claro que ocupan el tercer lugar en la escala de prioridades, por detrás del crecimiento orgánico y la política de dividendos. La segunda preocupación fue la evolución del NII en Noruega, donde el margen en banca personal cayó unos 30 puntos básicos interanuales. Smith admitió que Nordea tiene una posición de depósitos minoristas más débil que algunos competidores en ese mercado, lo que genera una desventaja estructural que la entidad trabaja por corregir a medio plazo. El esperado impacto positivo de la última subida de tipos del Banco de Noruega —una vez transcurrido el período de preaviso de ocho semanas— debería comenzar a notarse en el segundo semestre. La tercera línea de preguntas giró en torno a los flujos en gestión de activos: un único cliente institucional redujo su exposición a productos de sostenibilidad durante el trimestre, lo que generó salidas netas en los canales internacionales. Frank Vang-Jensen subrayó que el 87% del negocio es nórdico y mostró flujos sólidos, y que los márgenes del negocio internacional son significativamente inferiores a los del negocio doméstico.