Qué dijo la dirección de Nordea Bank Abp en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en un entorno más calmado

Nordea cerró el tercer trimestre de 2025 con un retorno sobre el capital del 15,8%, cumpliendo así su objetivo financiero por décima vez en los últimos once trimestres. El consejero delegado Frank Vang-Jensen describió el período como más estable que los meses anteriores, tras la firma del acuerdo comercial entre la UE y Estados Unidos y la moderación de la inflación en los países nórdicos. Los ingresos totales cayeron un 3% interanual, presionados por los recortes de tipos, pero el crecimiento en volúmenes de crédito hipotecario (+6%), crédito corporativo (+6%), depósitos minoristas (+8%) y activos bajo gestión (+11%, hasta EUR 456.000 millones) compensó parcialmente ese efecto. Los costes se mantuvieron estables y la compañía espera cerrar el año con gastos operativos en torno a EUR 5.400 millones, por debajo de lo estimado anteriormente. El beneficio operativo fue de EUR 1.600 millones, un 2% menos que hace un año pero estable frente al trimestre anterior.

La calidad crediticia siguió siendo, en palabras de la propia dirección, "excepcionalmente sólida": las pérdidas netas por préstamos registraron una reversión neta de EUR 19 millones, y el banco liberó otros EUR 50 millones de su colchón de provisiones discrecional, que ahora se sitúa en EUR 291 millones. Nordea anunció además su cuarto programa de recompra de acciones del año por EUR 250 millones, con inicio previsto para el 20 de octubre.

Lo que viene: tipos, costes y el día de mercados de capitales

La compañía mantiene sin cambios su previsión de retorno sobre el capital por encima del 15% para el conjunto de 2025 y considera que el ratio de eficiencia del 46% está al alcance. El CFO Ian Smith advirtió que el margen de intereses neto descenderá en el cuarto trimestre respecto al tercero, principalmente por los recortes de tipos adicionales —incluida una bajada inesperada del Riksbank sueco—, aunque el impacto será menor que en trimestres anteriores: aproximadamente 12 puntos básicos frente a los 24 del tercer trimestre. La cobertura de depósitos ('deposit hedge') seguirá amortiguando parte de esa presión, con una contribución estimada proporcional a la reducción de tipos. Nordea celebrará su día de mercados de capitales en Londres el 5 de noviembre, donde presentará objetivos y planes estratégicos para el próximo ciclo, incluyendo eficiencia de costes, inteligencia artificial y política de capital.

Preguntas de los analistas: Dinamarca, IA, capital y lo que se esquivó

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre Dinamarca, Ian Smith reconoció que el negocio ha enfrentado una competencia agresiva en precios y algunos problemas operativos en la tramitación de decisiones hipotecarias, aunque aseguró que la situación está corregida. Sobre la reducción de plantilla —visible en los últimos dos trimestres— Frank Vang-Jensen evitó dar detalles estructurales y remitió al día de mercados de capitales. Las preguntas sobre fusiones y adquisiciones, política de dividendos intermedio y objetivos de costes futuros fueron sistemáticamente aplazadas a la cita del 5 de noviembre. Sobre inteligencia artificial, el consejero delegado admitió que hay áreas donde el coste resulta mayor de lo previsto, pero señaló que existen segmentos claros donde la tecnología es escalable y rentable, sin concretar cifras. En materia de regulación, Smith señaló que los supervisores están especialmente centrados en riesgos operativos y amenazas geopolíticas, y menos preocupados por la solvencia del sector dado el buen resultado de los test de estrés de la EBA.