Qué dijo la dirección de NET Power Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de ingeniería, sin ingresos todavía

NET Power cerró el primer trimestre de 2026 con aproximadamente 319 millones de dólares en caja y sin deuda. La compañía no genera ingresos operativos por el momento: su gasto trimestral en gastos generales y administrativos ronda los 8 a 9 millones de dólares, un nivel que la dirección calificó de moderado y que le otorga, en sus propias palabras, un margen de tiempo amplio para llegar a la decisión final de inversión (FID). El único compromiso de capital significativo ejecutado hasta ahora es un contrato con Siemens por aproximadamente 77 millones de dólares para los paquetes de turbinas de gas del Proyecto Permian Fase 1. El resto del equipo de larga entrega —intercambiadores de calor, turbina de vapor, torres absorbentes— está previsto para el periodo de junio a septiembre de 2026, condicionado al avance del proceso comercial.

El proyecto central es una planta de 80 megavatios netos en las cercanías de Midland, Texas, conectada a la red de Oncor y ERCOT, con captura de CO₂ superior al 90% mediante la tecnología de captura post-combustión de la empresa canadiense Entropy. El CO₂ capturado sería inyectado en la infraestructura de recuperación mejorada de petróleo (EOR) de Occidental Petroleum, con condiciones indicativas ya acordadas que avanzan hacia un contrato definitivo. La dirección estima que el costo total de inversión del proyecto se situará entre 475 y 575 millones de dólares, con una aportación de capital de NET Power de entre 125 y 175 millones, y el resto financiado con deuda y la participación de hasta el 49% de Entropy.

Lo que viene: offtake, FID y la pregunta sobre el petróleo

La compañía espera tomar la decisión final de inversión en la segunda mitad de 2026 y alcanzar la operación comercial a principios de 2029. El paso más crítico en el calendario inmediato es cerrar un acuerdo de compra de energía a largo plazo (PPA) a precio fijo, identificado como la condición indispensable para el financiamiento del proyecto. Para ello, NET Power ha contratado a un asesor estratégico que lidera el proceso formal de offtake. La dirección también espera finalizar el acuerdo de desarrollo conjunto (JDA) con Entropy en el segundo trimestre de 2026, y firmar un memorando de entendimiento con un proveedor de gas natural en el mismo periodo.

Un elemento que la dirección reconoció abiertamente como un riesgo comercial es la aceptación del mercado hacia el modelo de EOR como vía de captura de carbono. El consejero delegado Danny Rice señaló que no todos los potenciales compradores de energía quieren asociarse con la producción de petróleo, y que el proceso en curso con el asesor estratégico busca precisamente determinar si existe demanda comprometida y alineada con esa visión. La dirección afirmó que es preferible saberlo antes de comprometer capital adicional. El precio objetivo de venta de la energía es de 100 dólares por megavatio-hora o menos, un nivel que la compañía considera competitivo frente a otras opciones de energía firme y limpia.

Turno de preguntas: solo un analista, tres preguntas concretas

El único analista que tomó la palabra fue Ryan Levine, de Citi. Sus preguntas se centraron en tres puntos: qué hitos desencadenarían la liberación de las órdenes de compra de equipos de larga entrega, cómo avanza el proceso de permisos ambientales y qué factores determinan el rango del aporte de capital de NET Power al proyecto. La dirección respondió que la señal necesaria para acelerar los compromisos de equipo es la evidencia de alineación real de los potenciales compradores de energía con el producto y su escala. Sobre permisos, Marc Horstman indicó que el permiso de emisiones atmosféricas en Texas se espera para la segunda mitad de 2026 y que las conversaciones con la Comisión Ambiental de Texas avanzan sin contratiempos relevantes. Sobre el rango de capital, Danny Rice explicó que depende de la forma que tome el financiamiento —ya sea financiamiento de equipo o deuda de proyecto respaldada por flujos contratados— y de la participación definitiva de Entropy. No hubo más preguntas.