Qué dijo la dirección de NET Power Inc. en la llamada del Q4 2025

Un giro estratégico y un primer proyecto en Texas

NET Power cerró el cuarto trimestre de 2025 con aproximadamente 379 millones de dólares en caja, por encima de sus propios objetivos internos, tras una reestructuración deliberada de su estrategia. La compañía abandonó la combustión en oxígeno (oxy-combustion) como su vía comercial principal a corto plazo y apostó por una central de ciclo combinado de gas natural (CCGT) combinada con captura de CO₂ post-combustión (PCC), tecnología que ya opera comercialmente. La decisión, según la dirección, no supone un cambio de misión, sino la elección de una ruta más directa hacia el mismo destino: energía firme y limpia a bajo costo.

El proyecto concreto es el llamado Project Permian, en el oeste de Texas, que en su primera fase contempla una planta de aproximadamente 80 megavatios —un 33% más que los 60 MW previstos hace unos meses, dentro de un presupuesto de capital similar. La tecnología de captura será suministrada por la empresa canadiense Entropy, cuya instalación Glacier ha operado comercialmente durante años en Canadá. La compañía espera firmar el acuerdo definitivo de desarrollo conjunto (JDA) con Entropy en el segundo trimestre de 2026, momento en que NET Power realizará una inversión de capital en Entropy y ambas formarán una empresa conjunta para el proyecto.

Lo que viene: decisión de inversión, financiamiento y contrato de compraventa

La dirección estableció cuatro condiciones para alcanzar la decisión de inversión final (FID), prevista para la segunda mitad de 2026, con el objetivo de iniciar operaciones comerciales a principios de 2029, lo que convertiría a esta planta en la primera del mundo en combinar gas natural con CCUS a escala comercial en Estados Unidos. Las condiciones son: avanzar el diseño de ingeniería detallado, comprometer alrededor de 50 millones de dólares en equipos de largo plazo antes de mediados de año, asegurar financiamiento de proyecto y, sobre todo, firmar un contrato de compraventa de energía. La compañía espera un precio de al menos 100 dólares por megavatio-hora, nivel que considera necesario para que el proyecto sea financiable. En cuanto a la estructura de capital, la dirección apunta a una deuda del 65% del costo total —estimado entre 475 y 575 millones de dólares—, lo que dejaría una aportación de capital de NET Power de alrededor de 100 millones de dólares, suponiendo la participación de Entropy y Brookfield como co-inversores.

El ángulo del mercado hispano merece atención: la captura de CO₂ se destinaría a operaciones de recuperación mejorada de petróleo (EOR) en la Cuenca Pérmica, en colaboración con Occidental Petroleum (Oxy). El CO₂ capturado se inyecta en yacimientos petrolíferos, lo que incrementa la producción doméstica de crudo y activa el crédito fiscal 45Q. La dirección señaló que esta combinación —gas barato, CO₂ capturado y petróleo adicional— hace que los números del proyecto sean competitivos sin necesidad de precios de electricidad superiores a 130 o 150 dólares por megavatio-hora, como requería el diseño anterior de oxy-combustion. El sitio tiene capacidad para escalar hasta 800 MW, y ya hay conversaciones con un desarrollador de centros de datos hiperescala en West Texas para un acuerdo potencial de entre 300 y 800 megavatios.

Preguntas de analistas: costos, offtake y financiamiento público

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos. Primero, los costos del proyecto: la dirección confirmó que el presupuesto ha subido respecto a estimaciones anteriores, por inflación y por el rediseño que amplió la capacidad, pero sostuvo que el costo nivelado de energía (LCOE) sigue siendo competitivo. Segundo, el contrato de compraventa: la dirección reconoció que es la prioridad número uno del año, que los precios mayoristas en ERCOT para fines de la década han subido casi un 80% en el último año —de 40-45 a 65-70 dólares por MWh en el mercado no contratado—, y que el mercado para energía firme y baja en carbono aún no tiene precio establecido. Tercero, el posible apoyo gubernamental: Danny Rice no reveló detalles concretos sobre el Departamento de Energía, pero afirmó que la solución de NET Power —gas doméstico, EOR y generación limpia— se alinea con la agenda de seguridad energética de la administración actual, y que la compañía exploraría subvenciones y préstamos federales. En cuanto a oxy-combustion, la dirección indicó que el acuerdo con Baker Hughes está suspendido y que ambas partes continúan evaluando la viabilidad del producto industrial, sin dar plazos.