Qué dijo la dirección de Novanta Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord con márgenes por debajo de lo previsto

Novanta cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos récord de alrededor de 260 millones de dólares, lo que supuso un crecimiento reportado del 9% y un avance orgánico del 2% frente al mismo período del año anterior. Los pedidos (bookings) repuntaron un 25% interanual y un 12% de forma secuencial, con un ratio libro-factura (book-to-bill) de 1,11. Por primera vez desde 2022, las cuatro unidades de negocio registraron simultáneamente crecimiento de doble dígito en pedidos y un book-to-bill positivo. Para el conjunto del año, los ingresos alcanzaron 981 millones de dólares, el mayor registro histórico de la compañía. Sin embargo, tanto los márgenes como el flujo de caja quedaron por debajo de las previsiones comunicadas en el trimestre anterior: la dirección reconoció haber priorizado deliberadamente las entregas a clientes sobre el ritmo de los traslados de producción regional, lo que generó costes duplicados temporales y un aumento del inventario. El margen bruto ajustado cayó 150 puntos básicos interanuales hasta el 45,5%, con un impacto superior a 100 puntos básicos atribuido directamente a esa decisión.

Lo que viene: crecimiento orgánico moderado y una gran bolsa para adquisiciones

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 1.030 y 1.050 millones de dólares, equivalentes a un crecimiento orgánico del 4% al 6%. La dirección anticipa que ese ritmo se irá acelerando a lo largo del año: entre el 1% y el 3% en el primer trimestre, y entre el 5% y el 7% en el segundo, con una cadencia similar en el segundo semestre. En márgenes brutos ajustados, la compañía prevé alcanzar aproximadamente el 47%, unos 100 puntos básicos por encima de 2025, una vez que concluyan los traslados de manufactura regional, previstos para finales del segundo trimestre. El flujo de caja operativo se espera que más que doble el de 2025, situándose entre 145 y 185 millones de dólares. Novanta también destacó que dispone de una capacidad de adquisición de casi 1.500 millones de dólares tras la ampliación de capital de noviembre, y la dirección señaló que espera desplegar capital de forma significativa durante 2026, con foco en tecnología médica, consumibles médicos, bioprocesamiento y software embebido. Entre los motores de crecimiento identificados figuran los husos de cojinete de aire para el taladrado de placas de GPU de inteligencia artificial —donde la compañía se describe como proveedor exclusivo calificado—, la automatización robótica con aplicaciones de IA física, y la recuperación del mercado de equipos para fabricación de obleas semiconductoras.

El turno de preguntas: GPU, humanoides y una inversión en España

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en el origen del impulso de pedidos en el segmento de Tecnologías Habilitadoras de Automatización y en los nuevos motores de crecimiento. La dirección explicó que el negocio de husos de cojinete de aire, históricamente ligado al ciclo semiconductor, se ha convertido en proveedor clave para el taladrado de placas de GPU de gran espesor, con una trayectoria de crecimiento de varios años. Sobre los robots humanoides y la automatización en almacenes, el CFO Robert Buckley precisó que Novanta trabaja con prácticamente todos los actores relevantes del mercado de humanoides y los líderes en automatización de almacenes, aunque reconoció que la materialización de esos ingresos llevará tiempo. En cuanto a las adquisiciones, la dirección reiteró los criterios financieros: retorno sobre el capital invertido superior al coste de capital en el año dos para operaciones pequeñas y en el año cinco para las grandes, margen bruto no dilutivo por encima del 50%, y apalancamiento por debajo de tres veces. Un detalle relevante para mercados hispanos: el CFO mencionó una pequeña inversión minoritaria en una empresa con sede en España dedicada a soluciones RFID para el entorno hospitalario, diseñada para que Novanta pueda probar sus productos en ese mercado, entender las exigencias regulatorias de privacidad de datos y de pacientes, y definir el mejor modelo de acceso comercial.