Qué dijo la dirección de FiscalNote Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con EBITDA por encima de lo previsto

FiscalNote cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 22,2 millones de dólares, dentro del rango orientativo. El EBITDA ajustado fue de 2,5 millones de dólares, superando la guía de aproximadamente 2 millones, y marcó el décimo trimestre consecutivo positivo en este indicador. Para el conjunto del año, los ingresos GAAP alcanzaron 95,4 millones de dólares frente a 120,3 millones en 2024, una caída que la dirección atribuye principalmente a la desinversión de varios negocios no estratégicos —Board.org, Aicel, Oxford Analytica, Dragonfly y TimeBase— que generaron en conjunto 144,9 millones de dólares en efectivo bruto. En términos pro forma, excluyendo las unidades vendidas, los ingresos cayeron un 7% y el ARR un 9%, reflejo de cancelaciones en clientes que no migraron a la nueva plataforma PolicyNote, presiones macroeconómicas y lo que la propia compañía calificó como desafíos en la ejecución comercial durante la primera mitad del año. La retención neta de ingresos (NRR) fue del 96% en el trimestre.

Reestructuración profunda y apuesta por la IA generativa

Junto con los resultados, FiscalNote anunció una reducción de sus gastos operativos en efectivo superior al 19%, incluyendo una disminución de plantilla de aproximadamente el 25% interanual. La compañía atribuye parte de este recorte al despliegue de inteligencia artificial generativa y agéntica, que según la dirección ha triplicado la velocidad de los ciclos de desarrollo y permitió que los equipos de I+D produjeran un 70% más en el cuarto trimestre respecto al mismo período del año anterior. Los recortes afectan principalmente a los equipos comerciales, operaciones de contenido y áreas de administración general. La dirección espera que estas medidas eleven el margen de EBITDA ajustado por encima del 20% en los tres últimos trimestres de 2026 y lleven a la compañía a generar flujo de caja libre positivo en los doce meses que concluyen el 31 de marzo de 2027. Para el conjunto de 2026, la guía de ingresos GAAP se sitúa entre 80 y 83 millones de dólares y la de EBITDA ajustado entre 14 y 16 millones.

Dos nuevas apuestas: APIs con protocolo MCP y mercados de predicción política

La dirección presentó dos vectores de crecimiento adicionales. El primero es la expansión de la API de PolicyNote con soporte nativo para el protocolo MCP (Model Context Protocol), que permite a agentes de IA compatibles con plataformas como Claude, OpenAI, Google Gemini o los ecosistemas de Microsoft consultar e integrar los datos legislativos y regulatorios de FiscalNote directamente en sus flujos de trabajo. La compañía citó a Lumen Technologies e ICE Data Services —filial de Intercontinental Exchange, operador de bolsas y mercados de futuros— como clientes ya activos que generan ingresos con esta modalidad. El segundo vector son los mercados de predicción política: la dirección señaló que el volumen de estos mercados en Estados Unidos pasó de aproximadamente 9.000 millones de dólares en 2024 a unos 44.000 millones en 2025. FiscalNote no pretende operar una bolsa propia, sino proveer la capa de inteligencia —datos de riesgo político, diseño de contratos y análisis— a través de alianzas con infraestructuras especializadas como 365Prediction.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas centraron su atención en tres puntos. Primero, la naturaleza del churn entre clientes empresariales grandes: la dirección reconoció que varios de ellos tomaron la decisión de no renovar antes de que llegara el momento de migrar a PolicyNote, lo que en la práctica les impidió evaluar la nueva plataforma. Segundo, la visibilidad sobre los ingresos de 2026: el CFO confirmó que la guía incorpora el ritmo actual de cancelaciones en el primer trimestre —que describió como estacionalmente elevadas— y las expectativas de recuperación a lo largo del año, con el ARR esperado algo inferior al inicio antes de repuntar. Tercero, la capacidad de la compañía para crecer con un modelo de crecimiento liderado por el producto (product-led growth) y precios basados en consumo en lugar de licencias por usuario; el CEO expresó confianza en mantener la integridad de precios en modelos híbridos, aunque no ofreció cifras concretas ni plazos precisos para los mercados de predicción ni para los ingresos por API.