Qué dijo la dirección de Nokia Oyj en la llamada del Q2 2026

Un trimestre impulsado por IA y redes ópticas

Nokia cerró el segundo trimestre de 2026 con un crecimiento de ventas netas del 9% en moneda constante, apoyado principalmente por su división de infraestructura de red. El margen bruto se expandió 70 puntos básicos hasta el 46% y el margen operativo alcanzó el 9%, también con una mejora de 70 puntos básicos. El segmento de inteligencia artificial y nube fue el motor más destacado: las ventas más que se duplicaron interanualmente hasta los 446 millones de euros, y la cartera de pedidos de esa categoría llegó a 2.800 millones de euros en el trimestre. Redes ópticas creció un 20% e IP Networks un 16%. El flujo de caja libre fue negativo en 732 millones de euros, resultado habitual en el segundo trimestre por el pago de incentivos anuales a empleados, aunque la compañía cerró el periodo con una posición neta de caja de 2.800 millones de euros.

Lo que viene: AI RAN, fábricas de fosfuro de indio y eficiencia interna

Nokia espera mantener el impulso en la segunda mitad del año y la compañía prevé terminar el ejercicio algo por encima del punto medio de su guía de beneficio operativo. Para el tercer trimestre anticipa un aumento secuencial de ventas netas de entre el 3% y el 7%, aunque el beneficio operativo se situaría en un nivel similar al del segundo trimestre debido al adelanto de reconocimiento de ingresos por software en móvil desde el tercer al segundo trimestre. La mejora significativa llegaría en el cuarto trimestre, en línea con la estacionalidad habitual del negocio de telecomunicaciones. En cuanto a iniciativas estratégicas, Nokia lanzó la semana pasada lo que describe como la primera plataforma comercial de AI RAN de la industria, en asociación con NVIDIA, que promete más del 100% de ganancia en eficiencia espectral para 2028 sin requerir nuevas inversiones en hardware. Los pilotos están previstos para finales de 2026 y la disponibilidad comercial para 2027. En manufactura, la nueva fábrica de fosfuro de indio en San José está procesando obleas de prueba y apunta a producción en volumen a finales de este año; además, Nokia anunció hoy la adquisición de una instalación de NXP en Arizona para ampliar su capacidad fabricación óptica en Estados Unidos. La compañía espera que los cargos totales por reestructuración en 2026 asciendan a unos 800 millones de euros.

Preguntas de los analistas: pedidos, márgenes y concentración de clientes

El turno de preguntas giró en torno a tres tensiones principales. Primera, la naturaleza de la cartera de pedidos: los analistas preguntaron si el elevado volumen del trimestre refleja doble pedido de clientes en un entorno de oferta restringida, y si ese ritmo es sostenible. La dirección explicó que aproximadamente la mitad de los pedidos del segundo trimestre se convertirá en ingresos en los próximos 12 meses, lo que implica que la otra mitad tiene horizontes más largos, algo inusual en su base tradicional de clientes de telecomunicaciones. Segunda, los márgenes: varios analistas señalaron que el crecimiento en IA y nube no se está trasladando aún a los márgenes brutos, en parte porque Nokia está invirtiendo en escalar los productos de IP y en salir de líneas de menor valor en redes fijas. La dirección reconoció que el apalancamiento operativo llegará de forma más pronunciada en la segunda mitad del periodo estratégico. Tercera, la concentración de clientes en el segmento de IA y nube: la dirección admitió que la base actual es relativamente estrecha, aunque subrayó que así se construye el negocio en sus etapas iniciales. También se preguntó, sin obtener cifras concretas, cuánto del pedido récord procedía específicamente de los nuevos diseños en conmutadores de centros de datos frente a la demanda óptica tradicional.