Qué dijo la dirección de Nokia Oyj en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido, impulsado por redes ópticas e inteligencia artificial

Nokia arrancó 2026 con ventas netas de 4.500 millones de euros, un crecimiento del 4% interanual. El margen bruto se expandió 320 puntos básicos hasta el 45,5%, el beneficio operativo alcanzó los 281 millones de euros —con un margen del 6,2%, 200 puntos básicos por encima del año anterior— y el flujo de caja libre fue de 629 millones de euros. La posición de caja neta al cierre del trimestre se situó en 3.800 millones de euros. El segmento que más destacó fue Redes Ópticas, con un crecimiento del 20% en ventas, favorecido por clientes de inteligencia artificial y computación en la nube, así como por las primeras sinergias tangibles de la integración de Infinera. El conjunto del segmento de Clientes de IA y Nube creció un 49%. A nivel de grupo, el ratio pedidos-ventas (book-to-bill) superó la unidad; en Infraestructura de Red fue «claramente superior» a 1.

Demanda en aceleración: Nokia eleva sus previsiones de crecimiento

La dirección revisó al alza sus expectativas para el año completo en el segmento de Infraestructura de Red, que ahora espera crecer entre el 12% y el 14% (frente al rango anterior del 6%-8%). Para Redes Ópticas e IP combinadas, la compañía espera un crecimiento del 18%-20%, frente al 10%-12% comunicado en enero. El motor del ajuste es la aceleración del gasto en infraestructura por parte de los grandes proveedores de nube: la compañía estima que el CapEx agregado de los principales hiperescalares ha pasado de 540.000 millones de dólares esperados a más de 700.000 millones en 2026. Nokia también revisó al alza la tasa de crecimiento anual compuesto de su mercado dirigible en IA y nube: del 16% al 27% para el periodo 2025-2028. La orientación de beneficio operativo comparable para el grupo —entre 2.000 y 2.500 millones de euros— no varió, aunque la dirección señaló que el desempeño actual se sitúa algo por encima del punto medio del rango. Para el segundo trimestre, la compañía espera un incremento secuencial en ventas del 5%-9%.

En Infraestructura Móvil, las ventas crecieron un 3%, con el software básico avanzando un 5% y ganando cuota de mercado. La dirección reafirmó que el objetivo de este segmento no es el crecimiento en volumen, sino mejorar la rentabilidad y el retorno sobre el capital invertido, con un hito clave: el inicio de pruebas de campo de AI RAN en colaboración con NVIDIA previsto para finales de 2026.

Turno de preguntas: suministro, márgenes y la integración de Infinera

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue la capacidad de suministro: varios interlocutores indagaron sobre los cuellos de botella en semiconductores —especialmente fosfuro de indio y DSPs— y los plazos de entrega, que la dirección situó en 12-18 meses para el segmento óptico. Justin Hotard confirmó que la segunda planta de fabricación (Fab 2) en San José, California, comenzará a producir a finales de 2026, aunque subrayó que su impacto material se espera a más largo plazo. La segunda área fue la evolución del margen: ante la pregunta de si el objetivo de margen operativo de doble dígito en Redes Ópticas sigue en pie, Marco Wiren confirmó que sí, y destacó que la captura de sinergias de Infinera va por delante de lo previsto. La tercera área fue el negocio de conmutación (switching) en IP: Hotard reconoció que las victorias de diseño (design wins) del primer trimestre aún no se reflejan en pedidos registrados, pero anticipó que comenzarán a convertirse en órdenes a partir del segundo trimestre. Varias preguntas abordaron también la ausencia de anuncios públicos con hiperescalares concretos; Hotard descartó que haya una motivación geopolítica detrás de esa discreción y reiteró que su prioridad es la ejecución operativa, no la comunicación externa.