Qué dijo la dirección de Nokia Oyj en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre sólido, impulsado por redes ópticas e IA

Nokia registró un crecimiento de ventas netas del 9% en el tercer trimestre de 2025, con todos los grupos de negocio aportando al alza. El segmento de clientes de inteligencia artificial y nube representó el 6% de las ventas del grupo —frente al 5% del trimestre anterior—, con redes ópticas siendo el motor más claro: el 29% de esa unidad ya proviene de clientes hiperescalares y de nube. El margen operativo cayó 220 puntos básicos interanuales, aunque la compañía atribuyó esa caída principalmente a un efecto base extraordinario del año anterior —la reversión de una provisión por pérdidas—, sin el cual el margen habría sido plano. La posición de caja neta cerró en 3.000 millones de euros, con una generación de flujo de caja libre de 429 millones de euros.

La integración de Infinera avanza por delante del calendario previsto y ya aportó una contribución positiva al beneficio operativo en el trimestre. Nokia también anunció la decisión de reducir sus inversiones pasivas en fondos de capital riesgo, un cambio que motivó un ajuste técnico al alza de 100 millones de euros en la guía de beneficio operativo, sin modificar las expectativas operativas de fondo.

Perspectivas: el cuarto trimestre apunta a crecer por encima de la estacionalidad

La compañía espera que las ventas netas del cuarto trimestre crezcan de forma secuencial, ligeramente por encima de la estacionalidad histórica del 22%. En cuanto al beneficio operativo para el conjunto del año, la dirección señaló que se sitúa en la senda del punto medio del rango de orientación, entre 1.700 y 2.200 millones de euros. Nokia también indicó que la cobertura de pedidos en cartera al inicio del cuarto trimestre es más sólida que en años recientes. El 19 de noviembre se celebrará en Nueva York el Día de los Mercados de Capitales, donde la dirección prevé presentar la estrategia para los próximos años.

En redes móviles, la compañía espera continuar mejorando los retornos del negocio a través de la innovación y una colaboración más estrecha con clientes selectos. En el segmento de servicios en la nube, Nokia indicó que considera estar creciendo por encima de las tasas del mercado, apoyada en su posición de liderazgo en el despliegue de núcleo 5G autónomo fuera de China.

Turno de preguntas: dudas sobre móvil, datos europeos y la hoja de ruta en IA

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue la volatilidad del margen bruto en redes móviles, que pasó del 41% en el segundo trimestre al 35% en el tercero por un menor peso del software. La dirección insistió en que ese negocio debe evaluarse en base anual, no trimestral, dado el carácter irregular del ciclo de licencias de software. El segundo frente fue el progreso real en conmutación para centros de datos dentro de IP Networks: el consejero delegado reconoció que Nokia es todavía un jugador pequeño en ese espacio y que queda mucho camino por recorrer. El tercero fue Europa: la demanda de los operadores de telecomunicaciones se percibe estable, aunque la mayor parte de la inversión en IA y centros de datos sigue concentrada en Estados Unidos. La posible presión regulatoria de la UE para acelerar la sustitución de proveedores de alto riesgo fue mencionada como una palanca de crecimiento potencial en redes móviles, aunque sin certeza sobre plazos. La exposición de Nokia a China en redes de acceso es mínima, según confirmó el propio equipo directivo.