Qué dijo la dirección de Nano-X Imaging Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de transición, no de resultados

Nano-X Imaging (NNOX) cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 3,4 millones de dólares, frente a 3 millones en el mismo período del año anterior. La línea de telemedicina radiológica aportó 3,1 millones y fue la única que generó margen positivo. Los ingresos por despliegue de sistemas de imagen y servicios OEM sumaron apenas 175.000 dólares, y el segmento de soluciones de inteligencia artificial retrocedió de 400.000 a 100.000 dólares. La pérdida neta GAAP fue de 13,7 millones, prácticamente igual a los 13,6 millones del trimestre equivalente de 2024. La compañía cerró el trimestre con 55,5 millones en caja y equivalentes.

El director financiero Ran Daniel atribuyó el crecimiento en teleradiología a la retención de clientes, el aumento de tarifas y el incremento de volumen en lecturas de fin de semana. Sin embargo, los gastos de ventas y mercadotecnia subieron 600.000 dólares respecto al año anterior, reflejo de la apuesta activa por la comercialización en el mercado estadounidense.

Lo que viene: guía de 35 millones para 2026

La dirección presentó una guía de ingresos mínimos de 35 millones de dólares para 2026, cifra que incluye aproximadamente 4 millones atribuibles a la recién completada adquisición de Vaso Healthcare IT (VHC IT), comprada por 800.000 dólares en efectivo y pagos variables por retención de clientes. La compañía espera que el segmento de inteligencia artificial alcance el punto de equilibrio EBITDA en algún momento de 2026 a nivel trimestral, y que la compañía en su conjunto llegue a ese umbral en 2027. El consejero delegado Erez Meltzer señaló que la curva de ingresos será exponencial, no lineal, con un arranque lento en el primer trimestre y una aceleración hacia el cuarto. Indicó también que una parte importante de esa guía está respaldada por pedidos anticipados.

Entre los catalizadores regulatorios, la compañía presentó ante la FDA el módulo de software TAP 2D mediante el proceso 510(k). Su aprobación sería un paso hacia la eliminación de la limitación de uso adjunto del sistema Nano-X ARC, una restricción que en Europa no existe bajo el marcado CE. La dirección describió esa eliminación como un catalizador crítico para la adopción acelerada del sistema. En paralelo, la empresa tiene previsto presentar en la reunión anual de la RSNA, celebrada en Chicago a partir del 30 de noviembre, su nueva plataforma ArcX, con menor huella física y proceso de instalación simplificado.

En Europa, NNOX firmó acuerdos de distribución en República Checa (con X-ray, principal distribuidor de radiología digital del país), Francia (con Alphea France, parte del Grupo Altair), y previamente en Grecia y Rumanía. En Francia, el sistema ARC ya está desplegado en el Hospital Privado Jacques Cartier de la región de Île-de-France para un ensayo clínico de detección de cáncer de pulmón. La compañía también anunció una expansión a India, donde ya opera dos proyectos piloto.

Preguntas de los analistas: cifras esquivas y dudas sobre la guía

El analista Ross Osborn (Cantor Fitzgerald) intentó determinar cuántos sistemas estaban activamente generando ingresos durante el trimestre. La dirección respondió con "algunas decenas" sin precisar una cifra concreta, y señaló que varios sistemas aguardan aprobación regulatoria o preparación de sitio. Osborn también preguntó por el tipo de contratos esperado para los 100 sistemas proyectados; Meltzer confirmó que la mayoría serán en modalidad de arrendamiento, aunque reconoció actividad también en ventas de capital y en el segmento de imágenes en entornos minoristas.

Scott Henry (HEP) presionó sobre la credibilidad de la guía de 35 millones. La dirección reiteró que está basada parcialmente en pedidos previos, aunque no cuantificó qué fracción. Jeffrey Cohen (Ladenburg Thalmann) indagó sobre los clientes de Vaso Healthcare IT —unos 100, todos en el sector médico— y la posibilidad de venta cruzada hacia los servicios de telemedicina radiológica y sistemas ARC de NNOX. La dirección respondió con optimismo pero sin compromisos numéricos específicos.