Qué dijo la dirección de Nano Dimension Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición, no de crecimiento

Nano Dimension reportó ingresos de 29,7 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un crecimiento interanual del 106% que, sin embargo, se explica casi en su totalidad por la incorporación de Markforged —adquirida con anterioridad—, que aportó 17,1 millones. El negocio histórico de la compañía, excluido Markforged, retrocedió un 12% respecto al mismo periodo del año anterior, afectado por el aumento de aranceles y la venta de líneas de negocio. El margen bruto ajustado mejoró hasta el 45,9%, y los gastos operativos cayeron más de un 4% en términos secuenciales. El EBITDA ajustado registró una pérdida de 12,5 millones de dólares. La dirección también comunicó el registro de un deterioro de fondo de comercio de 40,4 millones asociado a Markforged, aunque aclaró que se trata de un ajuste no monetario sin impacto en la liquidez.

Las dos líneas con mejor comportamiento fueron la fabricación por filamento fundido (FFF, núcleo de Markforged) y la tecnología de montaje superficial (SMT) de Essemtec. La compañía destacó una expansión significativa con un gran fabricante automotriz estadounidense y una creciente presencia en contratos de defensa en varias regiones. Essemtec, por su parte, señaló nuevos contratos en fabricación de electrónica e inteligencia artificial, así como despliegues adicionales con empresas del sector espacial y satelital.

Tres fases en paralelo: desinversiones, reestructura y una operación aún sin nombre

El consejero delegado Dave Stehlin describió con detalle un plan estratégico de tres fases que, según subrayó repetidamente, avanzan en paralelo. La Fase 1 consiste en reducir el gasto operativo y la quema de caja, tendencia que comenzó en el cuarto trimestre de 2025 y continúa. La Fase 2 contempla la monetización de líneas de producto con el apoyo de Guggenheim Securities: el único cierre completado hasta la fecha fue la venta de las líneas AME y Fabrica el 6 de abril por 2 millones de dólares en efectivo, más un potencial adicional de hasta 10,5 millones en contraprestación diferida sujeta a desempeño. La operación, según la dirección, reducirá la quema de caja anualizada en aproximadamente 10 millones. Stehlin adelantó que una segunda venta de línea de producto está en fase regulatoria y que espera anunciarla en las próximas semanas. La Fase 3, asesorada por Houlihan Lokey, evalúa alternativas estratégicas de continuidad que podrían incluir una fusión, una fusión inversa u otras operaciones. La compañía afirmó haber revisado más de una docena de candidatos y haber reducido la lista a un grupo corto.

Como consecuencia de la incertidumbre generada por este proceso, la compañía retiró su guía financiera para el conjunto del año 2026.

Turno de preguntas: un accionista cuestiona la estrategia y el precio de la venta

El único analista que intervino fue Moshe Sarfaty, representante de Murchinson, quien formuló una serie de preguntas incómodas. Sarfaty criticó el lenguaje entusiasta de Stehlin, comparándolo con el estilo del anterior consejero delegado Yoav Stern, y cuestionó si la Fase 3 convierte a Nano Dimension en una SPAC —un vehículo sin activos operativos relevantes cuyo único valor es el efectivo en balance y el estatus cotizado—. Stehlin rechazó la comparación, argumentando que la compañía mantiene activos operativos en funcionamiento. Sarfaty también señaló que la venta de AME y Fabrica tardó siete meses en cerrarse, período durante el cual la compañía quemó cerca de 6 millones de dólares, para obtener solo 2 millones al contado. Preguntó si el comprador —al parecer un fundador de Nano Dimension— fue localizado por los bancos de inversión contratados o se acercó por su cuenta; la dirección declinó responder con precisión. Sobre la contraprestación diferida de 10,5 millones, Stehlin reconoció que no podía dar detalles adicionales solo un mes después del cierre.