Qué dijo la dirección de Nomura Holdings, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de arranque sólido pese a la turbulencia de abril

Nomura Holdings reportó ingresos netos de grupo por 523.300 millones de yenes en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2026, un avance del 16% respecto al trimestre anterior. El beneficio antes de impuestos subió un 64%, hasta 160.300 millones de yenes, y el beneficio neto creció un 45%, hasta 104.600 millones. El CFO Hiroyuki Moriuchi destacó que la venta de activos inmobiliarios de Nomura Properties aportó aproximadamente 56.000 millones de yenes al resultado antes de impuestos. Con estos datos, el ROE anualizado se situó en el 12% y el BPA en 34,04 yenes, los niveles más altos en varios ejercicios. Las cuatro divisiones —gestión de patrimonios, gestión de inversiones, mayorista y la recién creada división bancaria— registraron crecimiento tanto en ingresos como en beneficios frente al trimestre precedente.

En la división mayorista, los ingresos de mercados globales crecieron un 8%, impulsados por renta fija (+18%), donde las tasas en Europa capitalizaron la mayor volatilidad y los flujos de clientes, y los productos FX de mercados emergentes mostraron fortaleza en Asia. La banca de inversión cayó un 27% respecto a un trimestre anterior excepcionalmente fuerte, aunque Moriuchi subrayó que fue el mejor primer trimestre desde el ejercicio 2016/17. En gestión de activos, el patrimonio administrado alcanzó un máximo histórico de 94,3 billones de yenes al cierre de junio, tras la recuperación de los mercados.

Perspectivas: Macquarie, capital y autenticación biométrica

La compañía espera cerrar la adquisición del negocio estadounidense de gestión de activos de Macquarie Group antes de finales de diciembre, según el calendario original. Moriuchi indicó que las consultas con reguladores en distintos países avanzan con normalidad y que, por el momento, no existe ningún impedimento crítico para el cierre. Tras la integración, el método de cálculo del ratio de capital regulatorio cambiará. Al cierre de junio, el ratio CET1 se situó en el 13,2%, dentro del rango objetivo del 11% al 14% fijado en el Investor Day de mayo, aunque por debajo del 14,5% de marzo como consecuencia del aumento de activos ponderados por riesgo. En materia de ciberseguridad, la compañía espera implementar en otoño un sistema de autenticación mediante clave de acceso con biometría para hacer frente a los ataques de phishing que afectaron cuentas de clientes durante el trimestre.

En cuanto a la evolución en julio, Moriuchi señaló que los ingresos de gestión de patrimonios están ligeramente por encima del nivel de Q1, que los activos recurrentes continúan con entradas netas y que en la división mayorista el negocio avanza en línea con el trimestre anterior, con renta variable mostrando mayor fortaleza que renta fija.

Turno de preguntas: capital, phishing y flujos de ETF

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Sobre política de capital, Masao Muraki (SMBC Nikko) presionó al nuevo CFO para que aclarara las prioridades de asignación: Moriuchi confirmó el compromiso de devolver más del 50% del beneficio a los accionistas, pero advirtió que con el CET1 en torno al 12,5% el capital está "ligeramente por debajo del punto medio" del rango objetivo, lo que podría limitar la capacidad de asumir nuevas oportunidades en mayorista. Sobre el fraude por phishing, Wataru Otsuka (SBI Securities) preguntó si Nomura compensaría el 100% de las pérdidas. La dirección precisó que el enfoque es la restitución —restablecer la cartera al estado previo al fraude—, no una compensación monetaria directa como la adoptada por brokers online, aunque admitió que podría haber excepciones caso a caso. Respecto a los reembolsos en ETF por 670.000 millones de yenes en la división de gestión de inversiones, la compañía atribuyó las salidas a la actividad de ciertos inversores específicos y confirmó que la situación se había estabilizado al cierre de junio. En cuanto a la debilidad de la división EMEA en mercados globales, la dirección la explicó por el mal comportamiento del negocio de activos digitales y por el impacto de la regulación europea sobre compensaciones, que concentró costes de personal en el primer trimestre.