Qué dijo la dirección de Navios Maritime Partners L.P. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido respaldado por la disrupción geopolítica

Navios Maritime Partners (NMM) cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 410,2 millones de dólares, un incremento del 25% frente al mismo período de 2025. El EBITDA ajustado alcanzó 242 millones de dólares y el ingreso neto ajustado fue de 135 millones de dólares. La tasa combinada de equivalente de tiempo de fletamento (TCE) subió un 24% hasta 28.512 dólares por día, impulsada principalmente por el segmento de graneleros secos, cuya TCE creció un 53%, y por el de petroleros, que avanzó un 25%. La compañía anunció una distribución de 0,06 dólares por unidad para el trimestre. La liquidez disponible se situó en 625 millones de dólares y la cartera de ingresos contratados alcanzó un récord de 4.400 millones de dólares con contratos vigentes hasta 2037.

El resultado positivo se explica en buena medida por el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz y las renovadas interrupciones en el Mar Rojo, que han tensionado la oferta de buques y elevado las tarifas de flete. Las tasas para VLCCs llegaron a máximos históricos de 602.000 dólares por día, según informó el Director de Trading Vincent Vandewalle. Para compensar el déficit, aumentaron los volúmenes de crudo procedentes de Estados Unidos, Brasil, Venezuela y Guyana con destino a Europa y Asia, alargando las rutas y añadiendo toneladas-milla al mercado.

Renovación de flota y visibilidad de ingresos

La dirección describió una estrategia activa de rotación de activos: vendió dos VLCCs con 16 años de antigüedad por 136,5 millones de dólares —un 18% por encima del pico histórico previo para buques de esa edad— y firmó la compra de siete VLCCs de nueva construcción por 844 millones de dólares, con contratos de fletamento a largo plazo a una tasa neta media de 45.224 dólares por día durante 6,1 años. En graneleros secos, vendió dos Panamax viejos y adquirió tres Capesize nuevos por 204 millones de dólares. En contenedores, vendió dos buques de 4.730 TEU con 19 años de vida. La edad media de la flota es de 8,7 años, frente a una media del sector de 13,7 años. El ratio neto de préstamo sobre valor (LTV) se redujo a 27,9%, avanzando hacia el objetivo declarado de entre el 20% y el 25%.

La compañía anunció además un nuevo programa de recompra de unidades por 200 millones de dólares, el doble del programa anterior. Desde el inicio del programa vigente en el segundo trimestre de 2024, NMM ha recomprado 1,9 millones de unidades por 92,6 millones de dólares, generando una acreción de 6,30 dólares por unidad. Las unidades en circulación cayeron aproximadamente un 6%.

Preguntas de los analistas: exposición al spot en graneleros y concentración de contrapartes

El analista Omar Nokta (Clarksons Securities) preguntó si la compañía tiene previsto convertir su exposición al mercado spot en graneleros secos —donde aproximadamente el 24% de los días disponibles está abierto o indexado— hacia contratos a tasa fija. La dirección respondió que el mercado justifica fijar algunos contratos, pero que mantener días indexados permite capturar la fortaleza actual del spot. Mencionaron como ejemplo que lograron fletar un buque de 21 años por dos años, lo que elevaría su edad efectiva a 23,5 años al vencimiento, señal, dijeron, de un mercado muy saludable.

Kristoffer Skeie (Arctic Securities) inquirió sobre el calendario para alcanzar el objetivo de LTV y si el nuevo programa de recompra implicaría más de 10 millones de dólares por trimestre. La Consejera Delegada Angeliki Frangou no ofreció un plazo concreto ni un ritmo de recompra específico, y subrayó que el proceso debe equilibrarse con el programa de nuevas construcciones y la preservación de la flexibilidad financiera. Peter Sullivan (Jefferies), en nombre de Stephanie Moore, preguntó sobre la concentración de riesgo en la cartera contratada de 4.400 millones de dólares. La dirección indicó que las contrapartes son principalmente empresas de primera línea —majors petroleras, armadores de contenedores de referencia— y que la diversificación entre los tres segmentos mitiga el riesgo. Ninguna pregunta fue respondida con datos específicos sobre distribución geográfica de las contrapartes ni con calendarios precisos de reducción de apalancamiento.