Qué dijo la dirección de Navios Maritime Partners L.P. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un entorno de alta incertidumbre

Navios Maritime Partners cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos totales de 366 millones de dólares, un 10% más que en el mismo período de 2024, impulsados por una tasa combinada de equivalente de flete por tiempo (TCE) de 25.567 dólares por día, también un 10% superior. El ingreso neto del trimestre fue de 117,3 millones de dólares y el EBITDA alcanzó 224,8 millones. Para el año completo, la compañía reportó un ingreso neto de 285,3 millones y un EBITDA de 744,6 millones. La dirección destacó la mejora del ratio neto préstamo-valor (LTV), que cerró el año en 30,9%, con el objetivo declarado de reducirlo al rango de 20%-25%. La liquidez disponible al cierre fue de 580 millones de dólares, entre efectivo y líneas de crédito. Como señal de confianza en su posición financiera, la compañía anunció un incremento del 20% en su política de distribución, hasta 0,24 dólares por unidad anuales, financiado principalmente con los ahorros generados por la recompra de unidades.

Lo que viene: visibilidad de ingresos y renovación de flota

Navios espera que 2026 esté ampliamente cubierto: la compañía tiene contratado el 71% de sus días disponibles a una tasa neta media de 26.865 dólares por día, con ingresos contratados que superan los costos operativos en caja en aproximadamente 173 millones de dólares. El 29% restante —unas 15.565 jornadas— queda abierto o indexado al mercado spot, lo que la dirección describió como exposición deliberada para capturar potencial alcista. El programa de nuevas construcciones contempla 26 buques con entrega hasta 2029, por una inversión total de 1.900 millones de dólares, con apenas 197 millones en capital pendiente de desembolso según la financiación acordada o en proceso. En el segmento de graneleros secos, el equipo comercial señaló que proyectos como Simandou en Guinea —con exportaciones de hasta 120 millones de toneladas previstas para 2027— y nuevos proyectos de Vale en Brasil podrían generar demanda equivalente a 249 buques Capesize adicionales, frente a un libro de órdenes actual de solo 231 unidades. Para los mercados de Brasil como origen de mineral de hierro y granos, la dirección subrayó que se trata de rutas de largo recorrido que amplían las toneladas-milla y benefician directamente a su flota.

Preguntas de los analistas: LTV, depreciación y diversificación

El turno de preguntas fue breve, con un solo analista —Kristoffer Skeie, de Arctic Securities— que centró sus consultas en tres puntos. Primero, preguntó por la caída en depreciación frente al tercer trimestre: la directora ejecutiva aclaró que en Q3 hubo una cancelación contable puntual de 27 millones de dólares vinculada a la terminación de ciertos contratos de arrendamiento a casco desnudo, sin efecto recurrente. Segundo, el analista presionó sobre el calendario para alcanzar el objetivo de LTV y qué implicaría en materia de recompras y dividendos; la respuesta de Frangou fue deliberadamente abierta, sin comprometer fechas ni montos concretos, limitándose a describir el margen de maniobra que ofrece la cobertura de 2026. Tercero, ante la pregunta de si la compañía contempla entrar en nuevos segmentos, la respuesta fue negativa en la práctica: la dirección indicó que se encuentra bien posicionada con su cartera actual y sin necesidad de expansión hacia nuevas categorías de activos en el corto plazo.