Qué dijo la dirección de NMI Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Récords en todos los frentes durante el segundo trimestre

National MI Holdings cerró el segundo trimestre de 2026 con resultados récord en prácticamente todas las líneas. Los ingresos totales alcanzaron 187,9 millones de dólares, el ingreso neto ajustado llegó a 106 millones de dólares —equivalente a 1,38 dólares por acción diluida, un 14% más que en el mismo período del año anterior— y el retorno sobre el patrimonio fue del 15,9%. La cartera de seguros primarios en vigor creció hasta un récord de 227,1 millardos de dólares, impulsada por 16 millardos de nueva producción asegurada en el trimestre. La compañía también superó los 500 millardos de dólares en seguros acumulados desde su fundación, cifra que la dirección presentó como un hito institucional. La tasa de mora se situó en 1,16%, con 8.020 préstamos en incumplimiento al cierre de junio, prácticamente sin variación respecto al trimestre anterior.

Lo que viene: crecimiento orgánico, reaseguro y previsión de mora al alza

De cara al segundo semestre, la dirección advirtió que espera un repunte estacional en los impagos, dado que los vientos de cola fiscales —devoluciones de impuestos, bonos de fin de año— que beneficiaron la cartera en la primera mitad del año se convertirán en vientos en contra. Sobre la estrategia de capital, Adam Pollitzer señaló que la compañía aún cuenta con un motor de crecimiento orgánico relevante: su cuota de nueva producción sigue siendo proporcionalmente mayor que su cuota de cartera en vigor respecto al resto del sector, lo que la dirección denomina "pull to par". Desde 2022, el programa de recompra ha retirado el 16% de las acciones en circulación, con 167 millones de dólares de capacidad restante. En materia de reaseguro, la CFO Aurora Swithenbank explicó que la compañía ha priorizado el reaseguro tradicional frente a los mercados de capitales —mediante estructuras ILN— por la mayor flexibilidad, velocidad de ejecución y la posibilidad de asegurar cobertura forward flow hasta tres años vista, aunque indicó que la compañía prevé retornar al mercado ILN en algún momento del ciclo.

Turno de preguntas: crédito, competencia y legislación de vivienda

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En crédito, la dirección describió un entorno todavía constructivo: los precios de la vivienda siguen marcando récords a nivel nacional, aunque señaló presiones persistentes en Florida, Texas, partes del Sun Belt y la Costa Oeste, si bien los datos más recientes apuntan a que algunos mercados metropolitanos dentro de esa región podrían estar tocando fondo. Sobre competencia, Pollitzer sostuvo que el sector privado de seguros hipotecarios se encuentra en un punto de "equilibrio constructivo" y rechazó interpretar el mayor crecimiento relativo de NMI en el trimestre como una señal de ganancia de cuota de mercado, atribuyéndolo a variaciones normales en el flujo de negocio. Ante la pregunta sobre la Ley 21st Century ROAD to Housing, que entró en vigor a principios de julio, Pollitzer valoró positivamente el esfuerzo bipartidista para aumentar la oferta de vivienda, pero precisó que, al tratarse de una iniciativa orientada a la oferta, la compañía no espera un impacto significativo en el negocio de seguros hipotecarios privados en el corto plazo.