Qué dijo la dirección de New Mountain Finance Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con la cobertura del dividendo intacta

New Mountain Finance Corporation (NMFC) reportó para el segundo trimestre de 2026 un ingreso neto ajustado por inversión de 0,26 dólares por acción, cubriendo el dividendo trimestral de 0,25 dólares pagado en efectivo el 30 de junio. El valor neto de activos (NAV) por acción descendió apenas tres centavos, hasta 10,89 dólares, una caída de 30 puntos básicos respecto al primer trimestre, que la dirección atribuyó principalmente a un ajuste a la baja en la posición en situación de no acumulación Convey, parcialmente compensado por ganancias no realizadas y por las recompras de acciones. El índice de no acumulación mejoró de manera significativa, pasando del 2,6 % al 1,5 % del valor razonable de la cartera. Los ingresos totales por inversiones cayeron un 11 % respecto al trimestre anterior, consecuencia directa de la venta de cartera cerrada a finales del primer trimestre, que redujo el tamaño del portafolio aunque lo dejó más senior y más diversificado.

La actividad de originación fue limitada: 73 millones de dólares en nuevas inversiones frente a 105 millones en ventas y amortizaciones. La compañía mantuvo una ratio de deuda neta sobre patrimonio de 1,11 veces, por debajo del punto medio de su rango objetivo de entre 1 y 1,25 veces. Durante el trimestre se cerró una colocación privada de 150 millones de dólares con fecha de desembolso diferida, y tras el cierre del período se extendió el vencimiento de la línea de crédito corporativa revolvente hasta 2031.

Perspectivas: monetización de posiciones de capital y mejora de márgenes de financiación

De cara al tercer trimestre, el consejo declaró un dividendo de 0,25 dólares por acción, pagadero el 30 de septiembre. La compañía espera que el ingreso neto por inversiones cubra íntegramente ese dividendo. La dirección identificó como prioridades para los próximos trimestres la monetización de varias posiciones de capital concentradas —algunas de las cuales podrían cerrarse en uno o dos trimestres, según John Kline—, la reducción adicional del ingreso PIK y el aumento de la diversificación de la cartera. Steven Klinsky señaló que algunos préstamos con buen desempeño han sido marcados a la baja por el sentimiento negativo de mercado y sugirió que podría haber recuperación hacia el par en trimestres próximos. La tasa efectiva del incentivo fue del 15 % en Q2, anticipando la reducción permanente a ese nivel prevista para 2027. NMFC recompró aproximadamente 9 millones de dólares en acciones durante el trimestre a cerca de 8 dólares por acción, un descuento de aproximadamente el 27 % sobre el valor en libros, con una capacidad remanente de alrededor de 80 millones de dólares.

Turno de preguntas: salidas de capital y refinanciación del pasivo

Los analistas centraron sus preguntas en dos frentes. El primero fue el proceso de salida de las posiciones de capital: Kline reconoció que el calendario es incierto, pero afirmó que hay varias posiciones con buen desempeño operativo y que la compañía se encuentra «a un par de movimientos» de lograr una cartera con mejor diversidad y calidad de ingresos. El segundo frente fue la refinanciación de la deuda no garantizada con vencimientos en 2027 y 2028. Laura Holson señaló que parte de esa deuda no es la más barata del stack y que la compañía ve la rotación del pasivo como una oportunidad para reducir el costo de financiación, aunque reconoció cierta interdependencia con el éxito de las iniciativas estratégicas en el lado del activo. Ninguna de las dos preguntas recibió compromisos numéricos concretos.