Qué dijo la dirección de NewLake Capital Partners, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo esperado, con tensiones en la cartera

NewLake Capital Partners (NLCP) cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 12,6 millones de dólares, un aumento del 0,3% respecto al mismo periodo del año anterior. El AFFO por acción fue de 0,52 dólares, un 2,4% más que en el tercer trimestre de 2024, impulsado principalmente por una reducción en gastos generales y administrativos. El ratio de distribución sobre AFFO se situó en el 82%, dentro del rango objetivo del 80% al 90%. La compañía declaró un dividendo trimestral de 0,43 dólares por acción. El balance se mantiene con una deuda equivalente al 1,6% del total de activos brutos y sin vencimientos hasta mayo de 2027, con una liquidez disponible de 106 millones de dólares.

El trimestre estuvo marcado por dos situaciones problemáticas. El inquilino AYR dejó de pagar la renta en agosto; la compañía aplicó depósitos de garantía para cubrir agosto y septiembre, y posteriormente para octubre y noviembre, tras lo cual recuperó el control de los dos inmuebles en Pensilvania y Nevada e inició el proceso de búsqueda de nuevos inquilinos. Por separado, Revolutionary Clinics abandonó su propiedad en Fitchburg, Massachusetts, en julio. La dirección también anunció enmiendas a los contratos de arrendamiento con C3 Industries, que incluyen la venta pactada de un inmueble en Hartford y la reubicación de la renta correspondiente hacia la instalación de Missouri, con el objetivo de que el impacto en el AFFO sea mínimo.

Perspectivas: cautela inversora y apertura a diversificar

La dirección no anunció nuevas inversiones en el sector cannabis y reiteró su postura de cautela ante la falta de acceso al capital, el crecimiento lento de los mercados y la incertidumbre regulatoria federal. La compañía espera que el impacto negativo sobre el AFFO derivado de las vacantes de AYR sea de algo más de 0,035 dólares por acción en el primer trimestre de 2026. En cuanto al crecimiento, el equipo directivo considera que las oportunidades de sale-leaseback en el sector se concentrarán en dispensarios y pequeñas instalaciones de cultivo, con plazos de ejecución de un trimestre para dispensarios y de seis a ocho meses para instalaciones de cultivo. El CEO Anthony Coniglio señaló que la compañía evalúa activamente oportunidades fuera del cannabis, en particular en propiedades de uso especial altamente reguladas, aunque cualquier iniciativa en ese sentido debería pasar por el consejo de administración.

A nivel regulatorio, la dirección destacó como señales positivas la expansión del programa de cannabis medicinal en Texas y la elección de un nuevo gobernador en Virginia, que podría desbloquear el mercado de uso adulto en ese estado. Sin embargo, expresó preocupación por el parón político a nivel federal, agravado por el cierre parcial del gobierno.

Turno de preguntas: vacantes, inquilinos bajo presión y el futuro federal

El analista Pablo Zuanic centró sus preguntas en el impacto cuantificable de las vacantes y en la situación de inquilinos con dificultades públicamente conocidas. La directora financiera Lisa Meyer confirmó que el efecto de AYR en el primer trimestre de 2026 superará ligeramente los 0,035 dólares por acción. Ante la pregunta directa sobre si PharmaCann —que ha incumplido contratos con otro REIT del sector— y otras compañías con balances deteriorados estaban al corriente de pago con NewLake, Coniglio respondió con un escueto «sí», sin añadir más detalle.

La pregunta más extensa giró en torno a las declaraciones del presidente de Estados Unidos sobre la reclasificación del cannabis y otros temas regulatorios. Coniglio rechazó utilizar esas señales para hacer previsiones de calendario, calificó la reforma federal de inevitable a largo plazo pero sin prioridad política real para ningún partido, y añadió una reflexión sobre los productos derivados del cáñamo como variable que podría condicionar el ritmo y el alcance de cualquier reforma futura.