Qué dijo la dirección de NIKE, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de transición deliberada

NIKE cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ingresos planos en términos reportados y una caída del 3% en moneda constante. El margen bruto retrocedió 130 puntos básicos hasta el 40,2%, afectado principalmente por aranceles en Estados Unidos que pesaron 300 puntos básicos. El beneficio por acción fue de 0,35 dólares. La dirección subrayó que el resultado refleja una decisión consciente: reducir inventario no saludable de sus franquicias clásicas de calzado, lo que generó un impacto negativo de aproximadamente cinco puntos porcentuales en los ingresos reportados. La compañía también registró un cargo de 230 millones de dólares por indemnizaciones laborales, principalmente en las áreas de cadena de suministro y tecnología, como parte de un ajuste estructural de costes fijos.

Norteamérica fue la geografía con mejor comportamiento relativo: los ingresos crecieron un 3%, impulsados por un alza del 11% en el canal mayorista, mientras que NIKE Running creció más del 20% y Basketball subió en el rango de un dígito alto. En contraste, Greater China cayó un 10% y EMEA retrocedió un 7%, afectadas por debilidad en la categoría Sportswear, exceso de inventario en el canal digital y, en el caso de EMEA, disrupciones de tráfico vinculadas al conflicto en Oriente Medio. En el segmento APLA, los ingresos bajaron un 2%, con resultados mixtos por territorio.

Lo que viene: márgenes, aranceles y el Mundial de Fútbol

La compañía espera que los ingresos del cuarto trimestre fiscal 2026 caigan entre el 2% y el 4%, con un beneficio cambiario de dos puntos porcentuales. Greater China se proyecta con una caída de aproximadamente el 20% en ese periodo, resultado de una reducción intencional del sell-in para sanear el canal. Para el conjunto de los próximos nueve meses hasta el cierre del año calendario 2026, la compañía espera ingresos a la baja en un rango de un dígito bajo, con crecimiento modesto en Norteamérica compensado por descensos en China. En materia de márgenes, la dirección señaló que espera que la expansión comience en el segundo trimestre fiscal 2027, momento en que los aranceles dejarían de ser un viento en contra material interanual. Los beneficios del ajuste de costes en cadena de suministro y tecnología se esperan a partir de ese mismo ejercicio. Para el otoño de 2026, la compañía ha convocado un Día del Inversor en el campus Phil H. Knight en Beaverton, donde presentará una visión de largo plazo del negocio.

Un ángulo relevante para los mercados hispanos: el equipo directivo destacó explícitamente el Mundial de Fútbol 2026 como catalizador estratégico. NIKE espera elevar su presencia en más de 5.000 puntos de venta de fútbol en todo el mundo antes del final del torneo. Brasil tendrá una equipación alternativa de la marca Jordan. FC Barcelona, socio de NIKE desde 1998, fue mencionado directamente por el consejero delegado. La compañía también entregará equipaciones AeroFit para sus federaciones afiliadas que compitan en el torneo.

Preguntas de los analistas: EMEA, China y la tardanza del regreso

En el turno de preguntas, los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la divergencia entre Norteamérica y EMEA: la dirección reconoció que el sell-through en Sportswear quedó por debajo de las expectativas en Europa y que los socios mayoristas respondieron con más promociones, lo que elevó los descuentos en el canal digital al final de temporada. El inventario en EMEA creció en doble dígito y la compañía anticipó que cerrará el cuarto trimestre con niveles elevados en esa región. El segundo foco fue Greater China, donde el canal digital cayó un 21% y el mayorista un 13%. La dirección admitió que las acciones de saneamiento se extenderán a lo largo del ejercicio fiscal 2027 como lastre para los ingresos, aunque espera que la rentabilidad toque suelo antes. El tercer punto fue la pregunta directa de si el retraso en la recuperación obedece a factores internos o externos: el consejero delegado reconoció que ambos han influido, citando la complejidad del tamaño y escala de NIKE y los factores macroeconómicos externos, sin atribuir el retraso exclusivamente a ninguno de los dos.