Qué dijo la dirección de NIKE, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de progreso moderado, con North America como faro

Nike cerró su segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos prácticamente planos en términos neutrales de divisa, aunque ligeramente por encima de lo que la propia compañía anticipaba noventa días antes. El consejero delegado Elliott Hill describió el momento como "las entradas intermedias de nuestra remontada": hay avances reales, pero el camino no es lineal. El crecimiento del canal mayorista del 8% fue la nota positiva más destacada, mientras que Nike Direct cayó un 9% y Nike Digital retrocedió un 14%. La reducción deliberada del negocio de calzado clásico —que la compañía estima que habrá caído más de 4.000 millones de dólares desde su pico al cierre del año fiscal— supuso un lastre de aproximadamente 550 millones de dólares sobre los ingresos. Excluyendo ese efecto, los ingresos habrían crecido un 6% en términos neutrales de divisa. El margen bruto cedió 300 puntos básicos hasta el 40,6%, afectado por los nuevos aranceles estadounidenses y por cargos por obsolescencia de inventario en Greater China que no estaban contemplados en la guía anterior. El beneficio por acción fue de 0,53 dólares.

China, el frente más difícil; aranceles, un viento en contra estructural

Greater China concentra las mayores preocupaciones. Los ingresos en esa geografía cayeron un 16%, con Nike Digital desplomándose un 36% y el EBIT retrocediendo un 49%. La dirección reconoció que Nike se ha convertido en una marca de estilo de vida que compite en precio en ese mercado, alejándose de su posicionamiento premium. La compañía tomó medidas agresivas durante el trimestre —devolución acelerada de inventario envejecido de socios, amortización de existencias, reducción de pedidos para primavera-verano y una participación deliberadamente menor en el 11/11—, pero Hill admitió que los cambios "no ocurren al ritmo ni al nivel que necesitamos". En cuanto a los aranceles, el CFO Matt Friend cuantificó el impacto bruto en aproximadamente 1.500 millones de dólares anuales en costos adicionales de producto, equivalentes a unos 320 puntos básicos de presión sobre el margen bruto en el año fiscal 2026. Tras las medidas de mitigación adoptadas, el impacto neto estimado se reduce a unos 120 puntos básicos, pero sigue siendo un factor material. Para el tercer trimestre, la compañía espera que los costos adicionales de producto por aranceles resten otros 315 puntos básicos al margen bruto.

Perspectivas y ángulo para mercados hispanos

Nike espera que los ingresos del tercer trimestre caigan en porcentaje de un dígito bajo, con crecimiento modesto en North America, tendencias similares a las del segundo trimestre en Greater China y Converse, y un beneficio de tres puntos porcentuales por tipo de cambio. La compañía espera que el margen bruto caiga entre 175 y 225 puntos básicos, aunque señala que, excluyendo el impacto arancelario, habría expansión de margen. Para inversores con exposición a mercados hispanohablantes es relevante que APLA —la región que incluye América Latina— reportó resultados mixtos: los ingresos cayeron un 4%, pero la dirección destacó que América Latina aportó resultados positivos, parcialmente compensados por dificultades en países de Asia-Pacífico. El inventario en APLA creció en doble dígito, con unidades al alza en un dígito medio. La compañía también anunció que la colección Nike Skims —lanzada con éxito en North America— llegará a EMEA y APLA en el próximo trimestre. En el frente del fútbol, los pedidos mayoristas para el ciclo del Mundial 2026 ya se sitúan un 40% por encima de los registrados antes del Mundial 2022, con una inversión prevista en más de 1.400 puertas de socios y más de 100 tiendas propias en todo el mundo.

Turno de preguntas: sin plazos concretos, China sin fondo visible

Los analistas presionaron repetidamente sobre dos puntos: cuándo llegará la recuperación del margen EBIT a doble dígito y si China ha tocado fondo. En ambos casos, la dirección se negó a ofrecer fechas concretas. Hill afirmó ver "el camino de vuelta a márgenes EBIT de doble dígito", pero Friend insistió en que la compañía prefiere "operar de noventa días en noventa días" para mantener flexibilidad en un entorno dinámico. Sobre China, Hill reconoció que el negocio requiere "una perspectiva nueva, un enfoque diferente y nuevas capacidades", y que se trabaja estrechamente con los socios Pousheng y Top Sports, aunque evitó comprometerse con un calendario. Cuando se le preguntó si el patrón de recuperación de North America —dos o tres trimestres de caída acelerada seguidos de vuelta al crecimiento— era replicable en China, la respuesta fue ambigua. Friend también señaló que el fuerte crecimiento mayorista del 24% en North America en el segundo trimestre se benefició de liquidaciones que no se repetirán en el mismo grado, razón por la cual la guía para el tercer trimestre prevé solo un crecimiento modesto en esa geografía.