Qué dijo la dirección de NIKE, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de señales mixtas: avance en running y mayoristas, retroceso en China y digital

NIKE cerró su primer trimestre fiscal 2026 con ingresos prácticamente planos: +1% en términos reportados y -1% en moneda constante. El margen bruto cayó 320 puntos básicos hasta el 42,2%, presionado por mayores descuentos en mayoristas y en sus tiendas de fábrica, costos adicionales de producto derivados de los nuevos aranceles y un desfavorable mix de canales. El beneficio por acción fue de 49 centavos. Lo más destacado del trimestre fue el crecimiento del 20% en la categoría de running y el avance del 11% en ventas mayoristas en Norteamérica. En el lado negativo, NIKE Direct retrocedió 5%, con el canal digital cayendo un 12%, y el negocio en Greater China descendió un 10%.

El consejero delegado Elliott Hill centró su mensaje en dos pilares: las "acciones de victoria inmediata" que el equipo lleva ejecutando once meses, y la nueva estructura organizativa por deporte —denominada "sport offense"— activada en septiembre, que reorganiza a unas 8.000 personas en equipos multifuncionales alineados por marca, deporte, país y canal. Hill reconoció explícitamente que quedan áreas con trabajo pendiente: ropa deportiva casual, NIKE Direct y, especialmente, Greater China.

Lo que viene: aranceles más caros, mayoristas en recuperación, China como lastre

El director financiero Matt Friend elevó la estimación del impacto bruto anualizado de los aranceles hasta 1.500 millones de dólares, frente a los 1.000 millones comunicados hace noventa días, al haberse incrementado los tipos recíprocos para ciertos países. La compañía estima ahora un impacto neto de 120 puntos básicos sobre el margen bruto en el año fiscal 2026, frente a los 75-120 puntos que proyectaba anteriormente. Para el segundo trimestre, la dirección espera que los ingresos caigan un dígito bajo, con una presión de aranceles de 175 puntos básicos sobre el margen bruto y un aumento de la inversión en creación de demanda de dígito alto.

De cara al conjunto del año, la compañía espera que el negocio mayorista regrese a un crecimiento modesto —el libro de pedidos de primavera está por encima del año anterior, liderado por las categorías de deporte—, pero anticipa que NIKE Direct no volverá a crecer en el ejercicio. Greater China y Converse, que estrena dirección, se señalan explícitamente como fuentes de presión tanto en ingresos como en márgenes durante todo el año fiscal 2026. Friend indicó que los márgenes de dos dígitos siguen siendo un objetivo alcanzable a largo plazo, condicionados a la recuperación del crecimiento orgánico y a una mayor proporción de ventas a precio completo.

Turno de preguntas: China, el canal digital y la linealidad de la recuperación

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Sobre China, la dirección admitió que el canal digital del país opera en un entorno estructuralmente más promocional —con descuentos más profundos en plataformas locales durante períodos de compra cada vez más prolongados— y que los pilotos de renovación de tiendas físicas muestran mejoras, aunque aún no al nivel necesario para escalarlos con los socios. El inventario propio en Greater China bajó un 11%, pero la mezcla de producto con descuento sigue siendo elevada.

Sobre NIKE Digital en general, Friend explicó que el tráfico orgánico cae en doble dígito de forma deliberada: la compañía ha reducido los días de promoción en más de cincuenta en Norteamérica, ha bajado las tasas de descuento y ha recortado la inversión en medios de pago que solo generaba tráfico de última fase del embudo. Tanto EMEA como Norteamérica llevan ventaja en este reposicionamiento; APLA avanza, y China sigue su propio ritmo. Un analista preguntó si había habido adelanto de compras en el regreso a clases que inflara el Q1; Hill lo descartó para su negocio y explicó que el crecimiento mayorista en Norteamérica se debe en parte a un efecto de calendario en los envíos respecto al año anterior, lo que también explica parte de la guía de caída en el Q2.