Qué dijo la dirección de Niu Technologies en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de contracción planificada, un año de expansión récord

Niu Technologies cerró el cuarto trimestre de 2025 con 172.763 unidades entregadas, un descenso del 23,8% interanual. La dirección insistió en que ambas caídas —tanto la del mercado chino (–12,9%) como la del internacional (–68,4%)— fueron consecuencias deliberadas de decisiones estratégicas tomadas con anterioridad, no señales de debilidad estructural. En China, el adelanto masivo de pedidos por parte de distribuidores en el tercer trimestre —antes de que cerrara la ventana comercial para modelos bajo la antigua normativa el 30 de noviembre— dejó el cuarto trimestre artificialmente vacío. Tomando el segundo semestre completo, las entregas domésticas crecieron un 38% interanual. En el exterior, la caída refleja el abandono del modelo de distribuidores tradicionales en mercados como Estados Unidos y Alemania, sustituido por acuerdos directos con minoristas. Para el conjunto de 2025, el volumen total alcanzó 1,19 millones de unidades, un avance del 29%, con ingresos de 4.310 millones de yuanes (+31%) y un margen bruto anual del 19,6%, que supone una mejora de 4,4 puntos porcentuales respecto al año anterior.

La motocicleta eléctrica, el nuevo motor de crecimiento

El lanzamiento de la FX Windstorm fue el hecho más relevante del ejercicio. El segmento de motocicletas eléctricas llegó a representar el 42% del volumen total en el cuarto trimestre y más del 23% del volumen anual. La compañía describe este modelo como el primero de alto rendimiento orientado a la Generación Z, con precio de entre 4.000 y 5.000 yuanes, y lo presenta también como su principal palanca para penetrar en el mercado de repartidores profesionales. En el cuarto trimestre se sumó la NX Windstorm, diseñada específicamente para ese uso profesional, y aportó el 10,5% del volumen trimestral en su primer cuarto en el mercado. En el exterior, las ventas de motocicletas eléctricas crecieron un 227% en el año completo, hasta 9.600 unidades, impulsadas por la expansión de la red de concesionarios directos, que pasó de 120 a cerca de 300 puntos. La compañía también mencionó su entrada en el norte de África, con un primer envío de 900 unidades en kit de ensamblaje (CKD) a Argelia en junio de 2025.

Perspectivas: recuperación gradual en bicicletas y aceleración en motos

De cara a 2026, la dirección prevé que el primer trimestre seguirá siendo cauteloso en el segmento de bicicletas eléctricas en China, mientras el mercado absorbe la transición regulatoria. La compañía espera que la demanda se recupere de forma pronunciada a partir del segundo trimestre, cuando tenga lista su gama completa bajo la nueva normativa. Para las motocicletas eléctricas, la dirección anticipa un crecimiento acelerado. En el ámbito internacional, la prioridad declarada para 2026 en el segmento de patinetes es liquidar el inventario obsoleto —que supera los 300 millones de yuanes y representa más del 50% del inventario total— antes de retomar el crecimiento en volumen. La compañía espera ingresos en el primer trimestre de 2026 de entre 887 y 1.023 millones de yuanes, lo que implicaría un crecimiento del 30% al 50% interanual. El volumen total para el año completo se estima entre 1,67 y 1,91 millones de unidades.

Turno de preguntas: inventario exterior y costes regulatorios

En la sesión de preguntas, que fue breve —solo intervino una analista, de CICC—, las inquietudes se concentraron en dos puntos. El primero, el estado del inventario de patinetes en el exterior. La directora financiera, Fion Zhou, confirmó que más de la mitad del inventario neto total (alrededor de 650 millones de yuanes en balance) corresponde a patinetes de pie anticuados, y que toda la estrategia internacional para 2026 en ese segmento girará en torno a la rotación de ese stock, sin introducir nuevos modelos de importación. El segundo punto fue el impacto en costes de la nueva normativa china para bicicletas eléctricas. El consejero delegado reconoció que los cambios materiales en los productos implicarán mayores costes, que la empresa ha trasladado parcialmente al precio de venta, y que el resto se está abordando mediante estandarización de plataformas y reducción del coste de materiales.