Qué dijo la dirección de Niu Technologies en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord en China, con nubarrones en el horizonte de Q4

Niu Technologies cerró el tercer trimestre de 2025 con ventas totales de 465.000 unidades, un avance del 49,1% interanual. El motor fue China, donde se despacharon 451.000 unidades (+74% interanual), impulsadas en parte por la acumulación anticipada de inventario ante el cambio regulatorio en bicicletas eléctricas. Los ingresos totales crecieron un 65% hasta RMB 1.690 millones, superando ligeramente la guía de la compañía. El margen bruto alcanzó el 21,8%, su mejor marca trimestral del año, con una mejora de 8 puntos porcentuales respecto al mismo período de 2024. El beneficio neto fue de RMB 82 millones, frente a una pérdida de RMB 41 millones un año antes.

Un factor clave que la dirección explicó con detalle es la nueva norma nacional china para bicicletas eléctricas: la producción de modelos no conformes se detuvo el 31 de agosto, pero su venta minorista está permitida hasta el 30 de noviembre de 2025. Esto indujo a distribuidores y tiendas a cargar inventario en julio y agosto, adelantando demanda que habría correspondido a octubre y noviembre. La compañía lanzó versiones actualizadas de sus modelos premium —NXT Ultra 2025 y FXT Ultra 2025, ambos a RMB 11.999— para capturar esa demanda de gama alta antes del cierre del ciclo regulatorio. Paralelamente, la motocicleta eléctrica FX Windstorm, lanzada el 28 de septiembre a RMB 4.799, vendió 14.000 unidades en cinco horas y generó RMB 68 millones en GMV, encabezando los rankings de Douyin, Tmall, JD.com y Kuaishou.

Lo que viene: desaceleración en Q4 y reaceleración esperada en 2026

La compañía anticipa un Q4 complejo. El adelanto de compras en Q3 dejará menos demanda disponible en el cuarto trimestre, y los nuevos productos conformes a la norma no estarán en pleno despliegue hasta finales de noviembre y el primer trimestre de 2026. La guía de ingresos para Q4 se sitúa entre RMB 737 millones y RMB 901 millones, lo que implica una variación de entre -10% y +10% interanual. La dirección espera que el volumen en China sea «relativamente plano» año contra año en Q4 y que el crecimiento se reactive en Q1 2026 cuando se estabilice la transición regulatoria. Para sostener ese repunte, la compañía planea añadir entre 300 y 400 nuevas tiendas en Q4, tras haber superado ya las 4.500 a nivel nacional.

En el mercado internacional, la situación es dual. Las motocicletas eléctricas en Europa crecieron un 160% interanual hasta unas 2.500 unidades en Q3, con la red de distribuidores directos expandida de 120 a 289 en el año. Sin embargo, el segmento de micromobilidad —patinetes y bicicletas eléctricas ligeras— sufrió una caída del 77% interanual hasta 11.900 unidades, afectado por la presión de precios en Europa y el impacto arancelario en Estados Unidos, que empuja al mercado hacia modelos de menor precio. La compañía reconoció que redujo deliberadamente envíos y promociones para evitar sobrestock y proteger márgenes, y espera que este ajuste estructural continúe durante los próximos dos trimestres, con una normalización de márgenes prevista para la segunda mitad de 2026.

Turno de preguntas: sin analistas en línea

En esta ocasión no hubo preguntas por parte de analistas durante el turno de Q&A. El operador confirmó que no había nadie en la cola de preguntas y cedió la palabra directamente al CEO para los comentarios de cierre. La ausencia de preguntas impide conocer qué aspectos preocupaban al mercado institucional en relación con la guía de Q4, la sostenibilidad del margen o la estrategia en micromobilidad.