Qué dijo la dirección de NIO Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de fuerte recuperación, impulsado por la mezcla de productos

NIO cerró el primer trimestre de 2026 con entregas de 83.465 vehículos eléctricos, un aumento del 98,3% interanual. Los ingresos totales ascendieron a 25.500 millones de yuanes, más del doble que en el mismo periodo del año anterior. El margen bruto general mejoró hasta el 19%, frente al 7,6% de Q1 2025, mientras que el margen de vehículos alcanzó el 18,8%, cuarto trimestre consecutivo de mejora. La compañía logró beneficio operativo no-GAAP ajustado de 66,8 millones de yuanes y flujo de caja operativo positivo, cerrando el trimestre con reservas de efectivo de 48.200 millones de yuanes. La mejora de los márgenes se atribuyó principalmente a una mezcla de productos más favorable, con el ES8 —cuyo margen supera el 20%— aportando cerca del 50% del margen de vehículos en el trimestre.

Las tres marcas del grupo operan en segmentos diferenciados: NIO por encima de 300.000 yuanes, ONVO entre 200.000 y 300.000 yuanes, y FIREFLY en el segmento de pequeño vehículo de gama alta, donde ocupa el primer puesto con un precio medio un 50% superior al de sus rivales directos.

Lo que viene: lanzamientos intensivos y presión de costes

La compañía espera entregar entre 110.000 y 115.000 vehículos en Q2 2026, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 52,7% y el 59,6%. El principal catalizador es el SUV ejecutivo ES9, cuya entrega comenzó el 27 de mayo en el segmento por encima de 500.000 yuanes, donde competirá directamente con el BMW X7 y el Mercedes GLS de motor de combustión. Para el segundo semestre, el lanzamiento más relevante previsto es una versión de cinco plazas del nuevo ES8. La dirección informó también de que más del 80%-85% de los vehículos vendidos en la segunda mitad del año llevarán el chip de conducción autónoma de desarrollo propio, el X1931, fabricado en proceso de 5 nanómetros.

Sin embargo, la dirección advirtió de un impacto en costes de más de 10.000 yuanes por vehículo a partir de Q2, derivado del encarecimiento de chips de memoria, materiales de batería —carbonato de litio, NCM— y metales industriales como cobre y aluminio. Frente a ello, la compañía espera mantener un margen de vehículos de entre el 17% y el 18% para el conjunto del año, apoyándose en la mezcla de modelos de precio alto, la estabilización de precios de venta sin recurrir a descuentos agresivos y la optimización conjunta con proveedores, donde estima oportunidades de reducción de costes de entre el 5% y el 10%.

Preguntas de los analistas: competencia, márgenes y rentabilidad de la red de intercambio

Los analistas de Deutsche Bank, Morgan Stanley, UBS y JPMorgan concentraron sus preguntas en cuatro ejes. Primero, la posible canibalización entre ES8 y ES9: la dirección respondió que en la primera semana tras el inicio de pruebas del ES9, los pedidos del ES8 crecieron un 30% semana a semana, y que en los primeros veinte días de mayo se alcanzó el récord histórico de pedidos del ES8 desde su lanzamiento en octubre de 2025. Segundo, la sostenibilidad de la rentabilidad no-GAAP: el objetivo declarado es mantener beneficio operativo no-GAAP positivo durante todo el ejercicio 2026, con una inversión trimestral en I+D de entre 2.000 y 2.500 millones de yuanes. Tercero, la presión de costes y el margen de la industria: la dirección señaló que los competidores con precios más bajos enfrentan una presión aún mayor, dado que el encarecimiento de componentes clave —chips de memoria, baterías— no genera economías de escala con el volumen. Finalmente, sobre la rentabilidad autónoma de la red de intercambio de baterías —actualmente con 3.916 estaciones— la dirección indicó que no es el objetivo inmediato, aunque los servicios posventa y de energía en conjunto ya generan beneficio dentro de la línea de «otras ventas», que registró un margen récord en cuatro años del 20,6%.