Qué dijo la dirección de NIO Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre histórico: primer beneficio operativo de NIO

NIO cerró el cuarto trimestre de 2025 con su primer beneficio operativo desde que cotiza en bolsa. La compañía entregó 124.807 vehículos en el período, un aumento del 71,7% interanual, con las tres marcas —NIO, ONVO y FIREFLY— alcanzando máximos históricos de entregas. Los ingresos totales del trimestre llegaron a 34.700 millones de yuanes, con un margen bruto vehicular del 18,1%, frente al 13,1% del mismo período del año anterior. El beneficio operativo GAAP fue de 810 millones de yuanes, mientras que en términos no-GAAP alcanzó 1.250 millones. La compañía también generó flujo de caja libre positivo por segundo trimestre consecutivo y cerró el año con 45.900 millones de yuanes en caja y activos líquidos equivalentes. Para el conjunto de 2025, NIO entregó 326.028 unidades, un 46,9% más que en 2024.

Lo que viene: nuevos modelos, chips propios y expansión global

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera entregas de entre 80.000 y 83.000 vehículos, lo que representaría un crecimiento interanual de entre el 90,1% y el 97,2%. De cara al año completo, NIO mantiene su objetivo de crecer entre un 40% y un 50% en volumen de entregas y alcanzar el punto de equilibrio en beneficio operativo no-GAAP. En el segundo trimestre se lanzará el ES9, SUV ejecutivo de alta gama; el L80 de ONVO, un SUV de cinco plazas; y versiones renovadas del ET5, ET5T, ES6 y EC6. En el tercer trimestre llegará otro SUV grande desarrollado sobre la misma plataforma que el All-New ES8. En materia tecnológica, la filial de chips Shenji completó una ronda de financiación de 2.257 millones de yuanes con una valoración postmoney superior a 8.000 millones de yuanes. Su segundo chip, también de 5 nanómetros y de grado automotriz, ya superó el proceso de tape-out y se prepara para producción en serie. En cuanto a expansión internacional, FIREFLY —incluyendo su versión para conducción por la izquierda— ya está disponible en diez países, con planes de seguir creciendo mediante el modelo de distribuidores locales.

Preguntas de los analistas: márgenes, costes y batería intercambiable

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue la presión de costes: el aumento del precio de la memoria, el cobre y el carbonato de litio comienza a afectar la estructura de costes desde el primer trimestre, aunque la dirección señaló que el impacto es todavía limitado. La compañía espera compensar esa presión con un mayor peso de modelos grandes y de mayor margen en la mezcla de ventas —el ES8 logró un margen vehicular cercano al 25% en el cuarto trimestre—, y mantiene como objetivo un margen vehicular en un rango razonable para el conjunto del año. El segundo eje fue la rentabilidad a medio plazo: ante la pregunta directa de si NIO puede alcanzar el equilibrio en la segunda mitad del año, la dirección confirmó el objetivo de lograr el punto de equilibrio en beneficio operativo no-GAAP para el año completo 2026. El tercer eje fue la cuenta por cobrar a partes vinculadas —la empresa de gestión de activos de baterías—, cuyo saldo crece al ritmo de las ventas y del uso del servicio de batería por suscripción (BaaS); la dirección aseguró que esa entidad dispone de canales de financiación diversificados y que el proceso está bajo control. En cuanto a la tecnología de conducción autónoma, tras la actualización del modelo de mundo (NWM) con aprendizaje por refuerzo de bucle cerrado, el tiempo de uso del sistema de conducción inteligente creció más de un 80% de enero a febrero de 2026. La dirección prevé dos grandes lanzamientos de software en el segundo y cuarto trimestre de este año.