Qué dijo la dirección de NiSource Inc en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y cierre de año

NiSource cerró 2025 con un beneficio ajustado por acción de 1,90 dólares para el año completo, superando el rango de orientación propio, y de 0,51 dólares en el cuarto trimestre frente a 0,49 dólares en el mismo periodo de 2024. El ratio FFO sobre deuda alcanzó el 16,1%, 150 puntos básicos por encima del objetivo y también por encima del techo de la banda prevista. La dirección atribuyó la mejora a una gestión financiera disciplinada, menores costes de financiación de lo esperado, mejores ventas al por menor y una ejecución regulatoria sólida en Indiana, Pensilvania y Ohio. El clima más frío de lo habitual aportó aproximadamente 70 puntos básicos adicionales al FFO sobre deuda, parte de los cuales revertirán a los clientes en 2026 a través de mecanismos regulatorios.

El acuerdo firmado con Amazon centró buena parte de la presentación: la compañía estima que unos 1.000 millones de dólares fluirán de vuelta a los clientes de NIPSCO en Indiana a lo largo de quince años, equivalente a entre 7 y 9 dólares mensuales por cliente una vez que Amazon alcance su plena operación. La aprobación de los cinco emplazamientos por parte de los comisionados del condado de Jasper el 2 de febrero fue señalada como un hito clave, pendiente aún de la resolución de la IURC prevista para el primer semestre de 2026.

Perspectivas y plan de capital

NiSource reafirmó la orientación de BPA ajustado consolidado para 2026 en un rango de 2,02 a 2,07 dólares, lo que supone un crecimiento de aproximadamente el 8% respecto a 2025. El negocio base aportaría entre 2,01 y 2,05 dólares, mientras que Genco —la filial de generación vinculada al contrato con Amazon y a futuros clientes de centros de datos— comenzaría a contribuir entre 1 y 2 centavos en 2026. La compañía espera un crecimiento anual compuesto del BPA del 8% al 9% hasta 2033, respaldado por una tasa de crecimiento de la base tarifaria del 9% al 11% en el mismo horizonte. El plan de capital base contempla 21.000 millones de dólares en inversión en infraestructura regulada durante los próximos cinco años, más 6.000 a 7.000 millones adicionales para el proyecto Genco hasta 2032. La dirección indicó que no tiene casos tarifarios pendientes en este momento, aunque reconoció que alguna actividad regulatoria es habitual en el transcurso del año.

En cuanto a oportunidades de crecimiento incremental, la compañía informó que mantiene negociaciones estratégicas para contratar entre 1 y 3 gigavatios de nueva capacidad con una cartera de potenciales clientes de centros de datos, además de hasta 3 gigavatios adicionales en fase de desarrollo más temprana. Virginia fue destacada como mercado activo, con más de 40 consultas de centros de datos atendidas en 2025 y cerca de dos docenas de proyectos en curso para infraestructura de gas.

Turno de preguntas: lo que los analistas presionaron

Los analistas dedicaron la mayor parte de sus preguntas a Genco y al calendario del segundo contrato de centros de datos. La dirección reiteró que no existe una fecha concreta para el próximo anuncio y aclaró que la firma de un segundo acuerdo no está condicionada a que la IURC apruebe el contrato con Amazon. Michael Luhrs subrayó que la organización creada específicamente para este negocio, liderada por Dan Douglas, está invirtiendo ya en equipos de largo plazo de aprovisionamiento —turbinas, transformadores, interruptores— para ganar velocidad de comercialización.

Sobre la planta de carbón Schaefer, los analistas preguntaron por el plan operativo tras la orden federal que impidió su cierre previsto el 31 de diciembre. Lloyd Yates señaló que la compañía presentó ante la FERC una propuesta de recuperación de costes y que se encuentra en posición de operar la planta de forma fiable, si bien reconoció que restricciones medioambientales limitarán su vida útil a largo plazo, sujeto a la evolución de las regulaciones de la EPA. También se preguntó por la coordinación entre redes de gas y electricidad; Yates respondió en su calidad de ex presidente de la AGA que se trata de un desafío a escala nacional y que los procesos de coordinación están mejorando. La divulgación separada de los resultados de Genco como segmento propio está prevista para los estados financieros de 2026, sin fecha exacta confirmada.