Qué dijo la dirección de Natural Grocers by Vitamin Cottage, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de crecimiento moderado en un entorno de consumo difícil

Natural Grocers reportó ventas netas de 334,7 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026, un aumento del 1,8% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas comparables diarias crecieron un 1,2%, acelerándose frente al 0,5% del trimestre previo, impulsadas por un incremento del 3,1% en el tamaño del ticket medio, aunque el número de transacciones cayó un 1,8%. La dirección atribuyó la moderación del tráfico a la presión económica sobre los consumidores más marginales, afectados por el precio de la gasolina y los costes energéticos. El beneficio neto fue de 11,1 millones de dólares, o 0,48 dólares por acción diluida, frente a 0,50 dólares en el mismo trimestre del año anterior.

El margen bruto retrocedió 60 puntos básicos hasta el 29,3%, afectado por una mezcla de ventas menos favorable, un mayor nivel de mermas en inventario y costes de transporte más elevados. La compañía señaló que parte de la caída de márgenes se debió a efectos de comparación con el trimestre equivalente de 2025, cuando un incidente de ciberseguridad en su principal distribuidor distorsionó las cifras base. Ese mismo incidente generó en este trimestre una recuperación de 2 millones de dólares por seguro de interrupción de negocio, que quedó reflejada en los gastos administrativos.

Expansión de tiendas, comercio electrónico y programa de fidelización

La compañía abrió seis nuevas tiendas en lo que va del ejercicio, incluida su primera ubicación en Wisconsin y otra en Rapid City, Dakota del Sur. La dirección destacó que todas las aperturas de este año, así como las dos del año anterior, figuran entre las de mayores ventas en el día inaugural de la historia de la cadena. Natural Grocers espera mantener un ritmo de crecimiento de unidades del 4% al 5% anual en el futuro previsible. En materia de comercio electrónico, la compañía lanzó a mediados de julio una alianza con DoorDash que extiende la entrega a domicilio a toda su red de tiendas con precios equivalentes a los de la tienda física. La integración del programa de lealtad {N}power en DoorDash y la implantación progresiva de recogida en acera están previstas para los próximos meses.

El programa {N}power alcanzó una penetración del 84% sobre las ventas netas, dos puntos porcentuales más que un año antes. La dirección indicó que los miembros del programa mostraron un mejor desempeño que la base general de clientes en ventas, tráfico y tamaño de ticket.

Perspectivas revisadas y preguntas de los analistas

La compañía ajustó su guía para el ejercicio completo: espera abrir entre 6 y 7 tiendas nuevas (antes entre 6 y 8), un crecimiento de ventas comparables de entre el 1,5% y el 2% (antes hasta el 2,5%) y un beneficio por acción diluido de entre 2,07 y 2,11 dólares (antes hasta 2,15 dólares). La guía de inversión en capital permanece sin cambios, entre 45 y 50 millones de dólares. La dirección advirtió además que el cierre de tiendas el Día del Trabajo reducirá en un día las ventas del cuarto trimestre, aunque espera que la mayoría de esas ventas se desplacen a días adyacentes.

En el turno de preguntas, el analista Aaron Grey preguntó por la presión de márgenes y si los consumidores estaban sustituyendo productos por opciones más baratas. Kemper Isely respondió que no observa un fenómeno de sustitución significativo dado el posicionamiento de precio asequible de la cadena, y sostuvo que el impacto en márgenes es puntual. Scott Mushkin indagó sobre la diferenciación del programa {N}power y sobre el entorno macroeconómico; Isely reconoció que los clientes más ocasionales han reducido su frecuencia de compra, pero mostró confianza en que la tendencia hacia la alimentación saludable —vinculándola explícitamente al movimiento MAHA, Make America Healthy Again— seguirá atrayendo nuevos compradores. Charles Cerankosky preguntó sobre una resolución judicial federal que obligará a declarar ingredientes transgénicos en productos convencionales; Isely reveló que Natural Grocers fue parte demandante en ese caso y consideró el fallo favorable para el posicionamiento de la compañía.