Qué dijo la dirección de Natural Grocers by Vitamin Cottage, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre débil en ventas, pero con disciplina en costes

Natural Grocers (NGVC) registró en su segundo trimestre fiscal 2026 unas ventas netas de 337,4 millones de dólares, un avance del 0,5% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas comparables diarias crecieron también un 0,5%, lo que supone un resultado modesto frente al 8,9% que la compañía logró en el mismo trimestre de 2025. La dirección situó este freno en la incertidumbre económica y en un consumidor que prioriza el valor. El beneficio neto creció un 2,5% hasta 13,4 millones de dólares, y el beneficio por acción diluido avanzó un 3,6% hasta 0,58 dólares, impulsado por una contención de gastos en tienda y una mejora de 10 puntos básicos en el margen bruto, que quedó en el 30,4%.

La compañía completó durante el trimestre una actualización integral de su sistema ERP —la implementación tecnológica más ambiciosa de su historia, según describió la dirección—, lo que elevó los gastos administrativos un 10% en el período. Kemper Isely advirtió que los ahorros operativos derivados del nuevo sistema no serán inmediatos y que, cuando lleguen, probablemente se reinvertirán en precios competitivos antes que trasladarse al margen.

Perspectivas revisadas y señales de recuperación

La compañía ajustó su guía para el conjunto del año fiscal 2026: espera un crecimiento de ventas comparables de entre el 1,5% y el 2,5% —el límite superior bajó desde el 4% anterior—, y sitúa el beneficio por acción diluido entre 2,07 y 2,15 dólares, rango que incorpora una recuperación de 2 millones de dólares del seguro por la interrupción del negocio derivada del incidente de ciberseguridad de junio de 2025, que afectó temporalmente a su distribuidor principal. La compañía espera que los gastos de capital se sitúen entre 45 y 50 millones de dólares, por debajo de la previsión anterior de 50 a 55 millones.

Sobre la segunda mitad del año, la dirección anticipó que las ventas comparables se moverán entre el 2% y el 4%, con el tercer trimestre en el extremo inferior del rango por el efecto base del año anterior, y una mejora gradual en el cuarto trimestre. Isely señaló que a partir de junio los comparables del año previo son sustancialmente más fáciles, lo que da confianza a la compañía para proyectar una aceleración. En expansión de tiendas, NGVC mantiene el objetivo de abrir entre 6 y 8 establecimientos en el año y apunta a una tasa de crecimiento anual de unidades del 4% al 5% a largo plazo.

Preguntas de los analistas: márgenes, consumidor y lealtad

Los dos analistas que participaron en la ronda de preguntas centraron su atención en dos focos. El primero fue el destino de los ahorros de eficiencia: la dirección fue clara en que la prioridad es la competitividad en precios, no la expansión de márgenes. El segundo fue la evolución del consumidor. Isely describió marzo como un mes especialmente difícil —atribuyendo parte de la debilidad al conflicto en Irán y su impacto en la confianza del consumidor— y afirmó que abril mostró una mejora notable. La caída en la cesta de la compra fue de aproximadamente 0,3 artículos por visita, equivalente a cerca de un 3% del diferencial en ventas comparables. La dirección subrayó que los clientes más fieles —los miembros del programa {N}power, que ya representan el 84% de las ventas— mantuvieron sus hábitos de compra sin cambios, mientras que el retroceso se concentró en clientes menos comprometidos. La compañía anunció que en junio lanzará iniciativas para incorporar al programa al 30% de clientes que aún no son miembros.