Qué dijo la dirección de Natural Grocers by Vitamin Cottage, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido para cerrar un año récord

Natural Grocers by Vitamin Cottage reportó ventas del cuarto trimestre en línea con su propia guía y un beneficio por acción diluido que superó las expectativas. Las ventas netas crecieron 4,2% hasta 336,1 millones de dólares, impulsadas por un aumento equivalente en las ventas comparables diarias promedio. El margen operativo mejoró 90 puntos básicos en el trimestre, lo que llevó el beneficio por acción diluido del año fiscal 2025 a un récord de 2,00 dólares, un 36,1% más que los 1,47 dólares de 2024. La compañía destacó que 2025 fue su vigésimo segundo año consecutivo de crecimiento positivo en ventas comparables y que los ingresos totales del ejercicio alcanzaron 1,33 mil millones de dólares.

La dirección atribuyó la moderación de los comparables en el cuarto trimestre a tres factores: ciclar bases de comparación exigentes del 7% en los dos ejercicios anteriores, el impacto directo del incidente de ciberseguridad de su distribuidor UNFI en junio de 2025 —que limitó el suministro a las tiendas durante junio y julio—, y un consumidor más cauteloso ante la incertidumbre macroeconómica. A pesar de ello, el margen bruto se mantuvo en 29,5% y el ingreso neto creció 31% hasta 11,8 millones de dólares en el trimestre.

Lo que viene: más tiendas, dividendo mayor y cautela en las guías

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera abrir entre seis y ocho tiendas nuevas —con la mayor parte de las aperturas concentradas en la segunda mitad del año—, y reubicar o remodelar entre dos y tres existentes. La guía de crecimiento en ventas comparables diarias se sitúa entre el 1,5% y el 4%, con la dirección anticipando que los resultados estarán en la parte baja del rango en el primer semestre, dado que se ciclan comparables relativamente fuertes del año anterior. El beneficio por acción diluido esperado está entre 2,00 y 2,15 dólares, con una inversión en capex de entre 50 y 55 millones de dólares, que incluye la compra estratégica de algunos inmuebles. La compañía también anunció un aumento del 25% en el dividendo trimestral en efectivo, hasta 0,15 dólares por acción. La dirección espera una inflación moderada a lo largo del año, en línea con las tendencias actuales, y anticipa que el margen bruto se mantendrá relativamente plano respecto al año anterior.

Turno de preguntas: competencia, consumidor y economía

Los analistas centraron sus preguntas en dos ejes. El primero fue la presión competitiva de supermercados convencionales, Costco y Walmart en el segmento de productos naturales y orgánicos. Kemper Isely respondió con firmeza que esta competencia existe desde 1978 y que la diferencia está en la autenticidad de la propuesta: los competidores venden productos naturales porque se venden, mientras que Natural Grocers los vende porque es lo que la empresa es. Criticó de forma explícita a Whole Foods por lo que describió como su «amazonificación» y a Sprouts por carecer de los estándares éticos de la cadena.

El segundo eje fue el entorno macroeconómico. La dirección reconoció que los consumidores ubicados en la periferia de su base de clientes —los menos leales— han reducido su gasto, mientras que el núcleo duro permanece resiliente. Richard Helle enumeró los factores que generan incertidumbre: mínimos históricos en el sentimiento del consumidor, anuncios de despidos masivos, el cierre temporal del gobierno federal, recortes en beneficios sociales y los aranceles, que ya están produciendo precios más altos. Ante una pregunta sobre el flujo de caja libre en 2026, la dirección confirmó que espera que sea positivo, pese al mayor nivel de capex.