Qué dijo la dirección de Natural Gas Services Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por expansión de flota y precios

Natural Gas Services Group (NGS) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos por arrendamiento de 44,3 millones de dólares, un incremento del 16% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de 21,2 millones de dólares en el trimestre y 81 millones en el año completo, ambos máximos históricos para la compañía. La potencia arrendada alcanzó aproximadamente 563.000 caballos de vapor al cierre del año, un aumento del 14% interanual, mientras que la utilización de flota llegó a 84,9%. La dirección destacó que se trata del tercer año consecutivo en que NGS gana cuota de mercado en el segmento de compresión por arrendamiento. Un ajuste de inventario físico registrado en el cuarto trimestre redujo el margen bruto ajustado de arrendamiento al 58,5%, unos 300 puntos básicos por debajo del tercer trimestre; la dirección lo calificó explícitamente como un hecho puntual que no refleja la economía continua del negocio.

En materia de asignación de capital, NGS inició en 2025 su primer programa de dividendos y lo incrementó un 10% con la distribución del cuarto trimestre, devolviendo en total unos 2,6 millones de dólares a los accionistas en el segundo semestre del año. La compañía también confirmó la recepción en 2026 de 12,3 millones de dólares correspondientes a una devolución de impuestos sobre la renta más los intereses asociados, y continúa avanzando en la venta de su sede en Midland.

Perspectivas para 2026: crecimiento orgánico y plazos de entrega prolongados

Para 2026, NGS espera un EBITDA ajustado de entre 90,5 y 95,5 millones de dólares. La compañía tiene ya contratados 50.000 caballos de vapor adicionales distribuidos de forma relativamente uniforme a lo largo del año, todos correspondientes a equipos de gran potencia. El gasto de capital de crecimiento se estima entre 55 y 70 millones de dólares, y el de mantenimiento entre 15 y 18 millones. La dirección señaló que los plazos de entrega para equipos de alta potencia —en particular motores Caterpillar en el rango más alto de la flota— superan ya las 100 semanas, condición que, en su opinión, sostiene la fortaleza de los precios y los niveles elevados de utilización. Las unidades de motor eléctrico representarán una proporción similar a la de 2025 dentro de las incorporaciones de flota. Entre los factores estructurales de demanda, la dirección citó el crecimiento de la capacidad exportadora de GNL y el aumento del consumo eléctrico vinculado a centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial. La compañía también mencionó que monitorea los desarrollos geopolíticos en Venezuela e Irán, aunque reconoció que su impacto final sobre los mercados de crudo y la actividad productora en Estados Unidos sigue siendo incierto.

Turno de preguntas: márgenes, midstream y capital de mantenimiento

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Sobre márgenes, la dirección se negó a ofrecer una cifra concreta pero señaló que espera superar el 60,6% registrado en 2025, con avances graduales hacia la zona baja de los sesenta por ciento. Sobre la expansión hacia el segmento midstream, el consejero delegado admitió que NGS aún no ha cerrado ningún contrato en ese segmento, pero indicó que la actividad de cotización ya existe y que considera ese mercado lógicamente compatible con su equipo actual. Sobre el capital de mantenimiento, la dirección explicó que el incremento previsto para 2026 responde al ciclo de mantenimiento mayor de los motores —aproximadamente cada tres años y medio— de la primera gran hornada de unidades de alta potencia desplegadas hace varios años, y anticipó que esta partida seguirá creciendo gradualmente conforme aumenta el tamaño de la flota. Por último, un accionista preguntó si NGS contempla entrar en el negocio de generación eléctrica a partir de gas natural; el consejero delegado reconoció haber evaluado algunas oportunidades de adquisición en ese espacio, pero expresó dudas sobre si los contratos en ese mercado ofrecen la misma duración que los de compresión.