Qué dijo la dirección de NovaGold Resources Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición y mayor actividad en Donlin

NovaGold Resources reportó una pérdida neta de 15,6 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, un incremento de 4,7 millones respecto al mismo período del año anterior, atribuido principalmente a una mayor actividad en el sitio de Donlin Gold y a gastos generales y administrativos más elevados. En el conjunto del ejercicio 2025, la pérdida neta ascendió a 94,7 millones de dólares, cifra que incluye un cargo extraordinario no monetario de 39,6 millones por garantías emitidas como contraprestación en el proceso de adquisición de la participación adicional en Donlin. Excluyendo ese cargo, los gastos operativos se mantuvieron esencialmente estables respecto al año anterior. La compañía cerró el año con una tesorería de 115,1 millones de dólares, tras haber captado 259,6 millones en colocaciones públicas y privadas y haber desembolsado 210,1 millones para incrementar su participación en Donlin del 50% al 60%.

En el apartado operativo, la compañía completó un programa de perforación de 18.000 metros en el yacimiento, contrató a más del 80% de su plantilla en comunidades próximas a la mina y formalizó acuerdos de valor compartido con un total de 20 aldeas nativas. La dirección también destacó que los permisos federales y estatales están en su mayor parte obtenidos, y que las decisiones sobre el calendario de avance del proyecto recaen exclusivamente en los propietarios.

Lo que viene: estudio de factibilidad y nuevas fuentes de financiación

La compañía espera anunciar en las próximas semanas la firma de ingeniería seleccionada para elaborar el estudio de factibilidad bancable, trabajo que la dirección estima tomará aproximadamente dieciocho meses. Para 2026, NovaGold presupuesta gastos totales de aproximadamente 98,5 millones de dólares, de los cuales 78,8 millones corresponden a su participación del 60% en Donlin y 19,7 millones a gastos corporativos. El presidente Greg Lang señaló que el presupuesto de Donlin para 2026 contempla, además del estudio de factibilidad, contratos separados para el diseño de los autoclaves y el seguimiento de las negociaciones con Glenfarm para el suministro de gas natural desde el North Slope de Alaska a través de un gasoducto ya permitido que discurriría junto al oleoducto Trans-Alaska. La compañía firmó una carta de intención no vinculante con Glenfarm al respecto. El presidente ejecutivo Thomas Kaplan mencionó la posibilidad de atraer financiación de fondos soberanos de Japón, Corea, Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita, países que, según indicó, han comprometido inversiones significativas en Estados Unidos, y apuntó que una eventual fusión con su socio para operar Donlin como una sola entidad productora de 1,5 millones de onzas anuales es un escenario que la compañía consideraría si redunda en beneficio de los accionistas.

Turno de preguntas: factibilidad, franja de gas y ratio de desbroce

Los analistas centraron sus preguntas en tres aspectos. Raj Ray, de BMO Capital Markets, preguntó por la estructura ideal del acuerdo con Glenfarm, la capacidad de las firmas de ingeniería para asumir un proyecto de esta escala y el incremento en el ratio de desbroce reflejado en el informe técnico actualizado. Greg Lang explicó que el aumento del ratio obedece a un ligero aplanamiento de las paredes del tajo y a una revisión del criterio de dilución, y que ambos parámetros serán revisados durante el proceso de factibilidad. Saundaria Iyer, de B. Riley Securities, indagó sobre la distribución del presupuesto de 78,8 millones entre el estudio de factibilidad y otras actividades, y sobre cómo se abordará la exploración del potencial adicional del paquete de tierras mientras avanza la factibilidad. Lang respondió que la exploración más amplia quedará en segundo plano hasta que el estudio de factibilidad esté bien encaminado, aunque anticipó que el potencial inmediato reside en las zonas adyacentes a los cuerpos mineralizados conocidos. Desde el webcast, un asistente preguntó por los objetivos de VPN y TIR del estudio; Lang se remitió al informe técnico reciente, que a un precio de referencia de 2.100 dólares por onza ya arrojaba una tasa de retorno de dos dígitos, y señaló que a los precios actuales la generación de flujo de caja sería "extraordinaria", sin ofrecer cifras concretas.