Qué dijo la dirección de Netflix, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido y una apuesta grande por Warner Bros.

Netflix cerró 2025 cumpliendo o superando todos sus objetivos financieros, según declaró Gregory Peters. La compañía registró un crecimiento de ingresos del 16% y un crecimiento de beneficio operativo de aproximadamente el 30%, con márgenes en expansión. El negocio publicitario fue el dato más llamativo: los ingresos por publicidad se multiplicaron por 2,5 durante el año. Para 2026, la dirección espera que ese negocio vuelva a duplicarse hasta alcanzar aproximadamente 3.000 millones de dólares. La compañía prevé ingresos totales de 51.000 millones de dólares para 2026, lo que representaría un crecimiento del 14% interanual, y un margen operativo del 31,5%, dos puntos por encima del ejercicio anterior.

La noticia estructural de la llamada fue la adquisición en curso de Warner Bros. Discovery, incluyendo HBO y los estudios de cine y televisión. La dirección describió la operación como un "acelerador" de su estrategia orgánica, no como un cambio de rumbo. Spencer Neumann precisó que, en términos pro forma, aproximadamente el 85% de los ingresos combinados corresponderían al negocio central que Netflix ya opera hoy. Theodore Sarandos subrayó que las películas de Warner Bros. seguirán estrenándose en cines con una ventana exclusiva de 45 días, igual que ahora.

Lo que viene: contenido, publicidad, juegos y formatos nuevos

Para 2026, la compañía espera que el gasto en amortización de contenido crezca alrededor del 10% interanual, con una distribución más equilibrada entre el primer y el segundo semestre que en 2025. Sarandos detalló un catálogo extenso de regresos y estrenos, entre ellos la cuarta temporada de Bridgerton, la segunda temporada de One Piece, la tercera de The Night Agent, la segunda temporada de A Hundred Years of Solitude —producción colombiana— y la película de Greta Gerwig basada en Narnia. En el ámbito de los acuerdos de licencias, Netflix firmó el primer acuerdo global de «pay-one» con Sony Pictures, amplió su acuerdo con Universal para incluir películas de acción real y cerró un nuevo acuerdo de contenido con Paramount. En el negocio de juegos, la compañía está expandiendo su estrategia de juegos en la nube para televisores. En eventos en directo, señaló que ya ha realizado más de 200 eventos y planea abrir dos nuevos centros de operaciones en vivo en 2026, uno en el Reino Unido y otro en Asia. Para el mercado japonés, destacó el Clásico Mundial de Béisbol de marzo como una de las primeras apuestas en directo fuera de Estados Unidos.

Preguntas de analistas: engagement, publicidad y el ángulo Warner

Los analistas pusieron a prueba la narrativa sobre el compromiso de los usuarios. Peters reconoció que las horas totales de visualización crecieron apenas un 2% interanual en 2025, aunque explicó que ese dato global queda distorsionado por la mezcla geográfica —los consumidores japoneses ven entre la mitad y dos tercios menos de televisión que los estadounidenses— y por la reducción de títulos de segunda ventana tras el aumento puntual de licencias durante los paros laborales de 2023 y 2024. La visualización de contenido original de la propia plataforma creció un 9% en la segunda mitad del año. Sobre la adquisición de Warner Bros., varios analistas preguntaron si reflejaba una necesidad de reforzar el catálogo ante un estancamiento del engagement; la dirección rechazó esa lectura. En publicidad, Peters confirmó que aún existe una brecha entre el ingreso medio por suscriptor del nivel con publicidad y el del nivel sin publicidad, pero afirmó que esa brecha se está cerrando y representa una oportunidad de crecimiento. Respecto al vídeo vertical para móviles, Peters indicó que llevan varios meses probando un feed vertical y que un nuevo interfaz móvil completo se lanzará en el transcurso de 2026.