Qué dijo la dirección de Netflix, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, con un asterisco fiscal en Brasil

Netflix cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos en línea con sus previsiones y un resultado operativo que, según la dirección, habría superado las expectativas de no ser por un cargo extraordinario vinculado a Brasil. La compañía debió reconocer una pérdida relacionada con el impuesto brasileño denominado Contribución para la Intervención en el Dominio Económico (CIDE), un gravamen del 10% sobre ciertos pagos que Netflix Brasil realiza a entidades fuera del país. El cargo cubre el período 2022–2025, y solo el 20% corresponde al ejercicio en curso. Spencer Neumann fue explícito en señalar que no se trata de un impuesto sobre la renta y que no se espera que tenga impacto material en resultados futuros. La compañía logró su mayor cuota de tiempo televisivo jamás registrada en Estados Unidos, con un 8,6% según Nielsen, y en el Reino Unido con un 9,4% según Barb.

En contenidos, el hito del trimestre fue K-Pop Demon Hunters, descrita por la dirección como la película más vista en la historia de la plataforma. El combate de boxeo Canelo-Crawford acumuló más de 41 millones de espectadores en directo y diferido, y estuvo entre los diez primeros en 91 países, consolidando la apuesta por eventos en vivo. La publicidad registró su mejor trimestre histórico en ventas, y la compañía espera más que duplicar sus ingresos por anuncios en el conjunto de 2025.

Lo que viene: publicidad, juegos e IA

Para 2026, Netflix no adelantó cifras concretas —la guía completa se publicará en enero— pero sí delineó sus prioridades. En publicidad, la compañía espera seguir creciendo apoyada en la expansión programática, nuevas integraciones con plataformas de demanda como Amazon DSP y AJA en Japón, y formatos interactivos con capacidades de inteligencia artificial. En el frente de juegos, el modelo pasa de la cantidad a la calidad: géneros seleccionados, juegos de fiesta para televisión sin controlador adicional, y títulos basados en IP propia como Squid Game Unleashed. Para 2027, la dirección apunta a inversiones más profundas en optimización basada en aprendizaje automático y segmentación avanzada en publicidad. En contenidos, Ted Sarandos adelantó un calendario de 2026 que incluye nuevas temporadas de Bridgerton, Stranger Things, Outer Banks y Emily in Paris, además de películas con Denzel Washington, Cillian Murphy y una producción épica del equipo francés, Quasimodo.

Turno de preguntas: Brasil, M&A y el modelo de negocio bajo escrutinio

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. El primero fue el impacto del impuesto brasileño, cuya naturaleza y alcance exigió una explicación detallada del CFO: la Contribución para la Intervención en el Dominio Económico no tiene equivalente en ningún otro mercado relevante de la compañía, y surgió tras una sentencia del Supremo Tribunal Federal de Brasil en agosto de 2025 que amplió el ámbito de aplicación del tributo a pagos por servicios que no implican transferencia de tecnología. El segundo frente fue la consolidación del sector, en alusión implícita a los movimientos de Warner Bros. Discovery. La dirección descartó interés en redes de medios heredados y defendió el crecimiento orgánico, aunque no cerró la puerta a adquisiciones selectivas bajo criterios estrictos. El tercero fue la estrategia de derechos deportivos globales frente a locales: Sarandos equiparó el análisis al de cualquier serie —escala del coste frente al tamaño de la audiencia local— y reiteró que la compañía no persigue paquetes de temporada completa de grandes ligas.