Qué dijo la dirección de National Fuel Gas Company en la llamada del Q3 2026

Un trimestre por debajo de lo esperado, pero con la vista puesta en el largo plazo

National Fuel Gas (NFG) registró un beneficio ajustado por acción de 1,54 dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, diez centavos menos que en el mismo período del año anterior. La caída se explica principalmente por una producción inferior a la prevista en el segmento de Upstream e Infraestructura Integrada (IUG), que no pudo compensarse del todo con mejores precios de realización del gas natural ni con ganancias de cobertura. En el negocio regulado, el crecimiento del margen derivado del plan tarifario plurianual en Nueva York y del mecanismo DIS en Pensilvania quedó neutralizado por mayores costes operativos, entre ellos la no repetición de un beneficio contable por deudas incobrables registrado en 2025 y el impacto de un nuevo convenio laboral en Pensilvania. La compañía revisó a la baja su guía de beneficio ajustado por acción para el conjunto del ejercicio 2026, situándola ahora entre 7,40 y 7,60 dólares, con una producción proyectada de entre 420 y 430 Bcfe.

Lo que viene: Ohio, expansiones de gasoductos y un nuevo objetivo de crecimiento

La dirección centró buena parte de su discurso en el futuro. NFG espera cerrar la adquisición de las redes de gas de CenterPoint en Ohio en torno al 1 de octubre, una operación que, según la compañía, duplicará su base tarifaria regulada. Para financiarla completó en junio su mayor emisión de deuda en la historia de la empresa: 1.500 millones de dólares en tres tramos a 3, 5 y 10 años, con un tipo medio de interés ligeramente superior al 5%. La compañía actualizó también su perspectiva a largo plazo y espera que el beneficio por acción crezca entre un 7% y un 10% anual de media hasta el ejercicio 2029, generando al mismo tiempo entre 1.000 y 1.500 millones de dólares de flujo de caja libre en ese período. En el frente de infraestructura, NFG amplió su proyecto de mejora del gasoducto Line N en 200.000 dekatermos diarios adicionales —hasta un total de 294.000— para apoyar la conversión carbón-gas de la central eléctrica de Shippingport, con fecha de entrada en servicio prevista para noviembre de 2028. La compañía señaló que la demanda potencial en ese emplazamiento podría casi duplicarse con el tiempo, y que sigue recibiendo consultas de promotores de centros de datos y plantas de generación eléctrica en el suroeste de Pensilvania.

Preguntas de los analistas: interacciones de fracturas y asignación de capital

El turno de preguntas giró en torno a dos asuntos. El primero fue la mayor interacción de fracturas de lo esperado entre pozos del Utica Inferior durante las pruebas de completaciones Gen 4, que afectó a la producción a corto plazo. Justin Loweth restó importancia al impacto estructural, precisó que las interacciones se produjeron únicamente entre pozos del Utica Inferior —sin comunicación con el Utica Superior— y explicó que el equipo ya está aplicando ajustes. El segundo tema fue la asignación de capital tras el cierre de Ohio. El director financiero Tim Silverstein indicó que la prioridad inmediata será el desapalancamiento, con el objetivo de situar el ratio deuda/EBITDA en torno a 2-2,25 veces en los primeros años, antes de valorar recompras de acciones u otras vías de retorno al accionista. Ninguna de las dos respuestas ofreció plazos precisos ni cifras comprometidas más allá de las ya publicadas.