Qué dijo la dirección de Nexi S.p.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre estable, con el crecimiento estructural intacto

Nexi cerró la primera mitad de 2026 con ingresos ligeramente por encima de los 1.700 millones de euros, un avance del 1% respecto al mismo período de 2025. La dirección insistió en que la cifra no refleja el ritmo real del negocio: el crecimiento subyacente —descontando el efecto de la salida de contratos bancarios— se sitúa en torno al 5%, en línea con lo comprometido en el Día del Mercado de Capitales celebrado en marzo. El EBITDA del semestre alcanzó los 870 millones de euros, con un margen del 50,1%, apenas por debajo del 50,6% registrado en el primer semestre de 2025. La generación de caja libre («excess cash») fue de 400 millones de euros, cifra que la compañía considera un buen punto de partida para cumplir el objetivo anual de alrededor de 750 millones.

Por líneas de negocio, Soluciones para Comercios registró una caída del 0,8% en el semestre, aunque mejoró respecto al –1,4% del primer trimestre. Soluciones de Emisión creció un 3% y los Servicios Bancarios Digitales (DBS) avanzaron un 4,5%. Por geografías, DACH fue la región más dinámica, con un crecimiento superior al 7%, aunque Alemania quedó por debajo de Austria y Suiza debido al deterioro del consumo privado. Italia mejoró hasta el +0,4% y los Países Nórdicos retrocedieron un 1,7%, afectados por la migración de un gran cliente emisor a finales de 2025.

Lo que viene: aceleración esperada en la segunda mitad, pero con cautela sobre Alemania

La compañía reafirmó toda su orientación para 2026 sin modificaciones. La dirección espera que Soluciones para Comercios acelere en el tercer y cuarto trimestre a medida que se completa el efecto calendario («lapping») de la salida del contrato con Banca Popolare BPM, mientras que Soluciones de Emisión comenzará a notar con mayor intensidad el impacto de esa misma migración en el segundo semestre. Sobre Alemania, el consejero delegado Bernardo Mingrone reconoció que el entorno macroeconómico ha sido peor de lo previsto —con niveles de insolvencias empresariales que no se veían en dos décadas— y que la debilidad del sector hostelero está presionando los volúmenes. No obstante, subrayó que la apuesta estratégica en ese país descansa en la ganancia de cuota de mercado, no en el ciclo económico. En cuanto al Euro Digital, Nexi espera poder actuar como proveedor de infraestructura para bancos asociados a partir de 2028, cuando la moneda digital del BCE esté operativa; por el momento, las inversiones y los ingresos asociados son de escala reducida.

Preguntas de analistas: caja, costes y el canal directo en Alemania

El turno de preguntas se centró en tres ejes. El primero, si la generación de caja del semestre hace que la orientación anual sea conservadora: la dirección no revisó al alza el objetivo de 750 millones y atribuyó el buen resultado parcial a la disciplina en costes y al adelanto de algunos proyectos de inversión. El segundo eje fue la evolución de costes: Piergiorgio Pedron recordó que la previsión implícita apunta a un crecimiento del gasto operativo del 5%–6% en el segundo semestre, y que la compañía aspira a situarse en el extremo inferior de ese rango, lo que le daría margen de maniobra ante un eventual deterioro adicional del consumo. El tercer foco fue Alemania: un analista preguntó específicamente si el canal directo de distribución estaba funcionando. Mingrone admitió dificultades en ese canal —«es donde necesitamos pensar detenidamente nuestra estrategia»— mientras que los canales de ISV y socios están rindiendo por encima de las expectativas, con Orderbird incluido. Ningún analista obtuvo respuesta sobre la evolución de los ingresos por «esquemas internacionales» en Soluciones para Comercios; la pregunta quedó sin respuesta al cierre de la llamada.