Qué dijo la dirección de Nexans S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido, impulsado por electrificación

Nexans cerró el primer semestre de 2026 con ventas estándar de 3.200 millones de euros, un crecimiento orgánico del 1,5% que refleja el avance del 4,5% en su división de Electrificación, la cual compensó con creces la caída del 15,6% en otras actividades —principalmente metalurgia— derivada de un efecto de comparación desfavorable tras las compras anticipadas de cobre por aranceles en 2025. El EBITDA ajustado alcanzó 388 millones de euros, con un margen del 11,9% sobre ventas estándar. La empresa atribuyó la mejora principalmente a PWR-Transmission, cuyo margen subió casi 200 puntos básicos hasta el 13,7%. El ratio de conversión de caja se situó en el 42,7% y el apalancamiento en 1,4 veces, tras la incorporación de Republic Wire.

La compañía completó la venta de Autoelectric el 3 de julio, cerrando así su transformación en lo que define como un "pure player" de electrificación. La línea de producción MI para cables submarinos quedará ocupada hasta mediados de 2028 con un proyecto de interconexión en el mar Mediterráneo, del que Nexans es adjudicatario preferente y está en negociación exclusiva; el pedido aún no figura en la cartera oficial. La nueva embarcación posacables Electra entró en operación en junio, añadiendo 13.000 toneladas de capacidad de carga.

Lo que viene: inversión en capacidad y más adquisiciones

Para el conjunto de 2026, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 770 y 840 millones de euros y un flujo de caja libre de entre 235 y 325 millones. La dirección elevó el extremo inferior de la horquilla en 40 millones de euros respecto a la orientación anterior, combinando el efecto de Republic Wire —consolidada desde el 1 de junio— con un desempeño en el primer semestre mejor de lo previsto. Nexans advirtió que apunta al punto medio de la banda, no al extremo superior, dado el entorno geopolítico. En Europa, la empresa prevé aumentar su capacidad de PWR-Grid en torno a un 40% entre 2025 y 2028 para atender una demanda que, según la dirección, supera estructuralmente a la oferta disponible en el mercado.

En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección señaló que no tiene intención de pausar su estrategia de compras, a pesar del mayor endeudamiento tras Republic Wire. Vincent Piquet subrayó que la liquidez disponible supera los 2.500 millones de euros, incluyendo efectivo y líneas de crédito no dispuestas.

Ángulo hispano: América Latina y España en el foco

Dos geografías de interés para lectores hispanos emergieron con fuerza en la llamada. En América Latina, la dirección destacó un crecimiento «extremadamente fuerte» en Connect durante el primer semestre, impulsado por proyectos solares en la región. España también fue mencionada de forma explícita: la filial Cables RCT —adquirida recientemente— aportó cinco meses de ventas al segmento PWR-Connect. Nexans señaló además actividad solar significativa en Marruecos y el Mediterráneo sur, mercados adyacentes a los intereses energéticos de España.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la evolución del margen en PWR-Connect: los países nórdicos —donde Nexans opera con márgenes varios puntos por encima de la media del segmento— siguen sin recuperarse, mientras Italia crece con márgenes todavía inferiores a la media, generando un efecto mezcla negativo. La dirección reconoció que el mercado nórdico no se ha reactivado en el primer semestre y mostró prudencia sobre la velocidad de la recuperación en el segundo. Segundo, el estado de la cartera de transmisión: la cartera bajó de 7.900 millones a 7.700 millones de euros entre marzo y junio, y varios analistas preguntaron si el nuevo pedido mediterráneo ya estaba incluido. La respuesta fue negativa; el pedido se incorporará una vez completado el proceso regulatorio. Tercero, la cadencia de adquisiciones: ante la pregunta de si la empresa esperaría a integrar Republic Wire antes de nuevas compras, el consejero delegado fue explícito al decir que no esperarán.