Qué dijo la dirección de Nexans S.A. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido y un nuevo capitán en el puente

Nexans presentó sus resultados de los primeros nueve meses de 2025 con un crecimiento orgánico del 5,8% en ventas estándar, hasta los 5.300 millones de euros. La división de Electrificación —núcleo estratégico del grupo— avanzó un 9,4% en el período, muy por encima del objetivo de crecimiento anual compuesto del 3%-5% presentado en el último Capital Markets Day. La llamada coincidió con el debut público de Julien Hueber como consejero delegado, quien reemplaza a Christopher Guerin y dejó claro desde el inicio que la estrategia no cambia, aunque sí promete mayor énfasis en eficiencia industrial, reducción de complejidad organizativa y disciplina en costes y caja. El mismo día se anunció la adquisición de Electro Cables, operador canadiense de cables de baja tensión con ventas anuales de aproximadamente 125 millones de euros, financiada íntegramente en efectivo y calificada como acretiva desde el primer año.

Por segmentos, Transmisión fue la gran estrella: creció un 25% orgánico en los nueve meses y un 33% solo en el tercer trimestre, impulsada por una mezcla de producción favorable y una mayor actividad de instalación. La cartera de pedidos ajustada alcanzó los 7.900 millones de euros, un 27% más que hace un año, con visibilidad hasta 2028. El segmento de Redes (Grid) anotó un crecimiento del 6,7% en el período y del 9% en el trimestre, sostenido por la sustitución de infraestructura envejecida, la conexión de renovables y la demanda de centros de datos. Conexión (Connect) creció un 1,4% en los nueve meses, con resultados muy dispares: crecimiento de doble dígito en Canadá, América del Sur, Oriente Medio y África, frente a debilidad en los países nórdicos y Oceanía. Francia, Italia y España fueron descritas como «resilientes». La integración de LTC en Italia avanza según lo previsto dentro del programa SHIFT de reducción de complejidad.

Lo que viene: guía confirmada y apetito adquisidor

La compañía ratificó la guía anual para 2025, que había sido elevada en julio: EBITDA ajustado de entre 810 y 860 millones de euros, y flujo de caja libre de entre 275 y 375 millones de euros. Hueber indicó que la calidad del crecimiento —más que el volumen— es lo que asegura ese rango. La dirección no precisó en qué punto del corredor espera aterrizar. En cuanto al crecimiento inorgánico, el nuevo CEO señaló que acelerará las adquisiciones siguiendo tres ejes: reforzar posiciones en mercados donde ya está presente, entrar en países nuevos mediante compras de mayor tamaño y expandirse en segmentos adyacentes al cable, como los accesorios. La operación en Canadá, mercado que crece cerca del 20% anual según la dirección, ilustra esa lógica. Nexans también avanza en la desinversión de su negocio de arneses para automoción, el último activo ajeno a la electrificación que conserva.

El turno de preguntas: GSI concentra la tensión

El proyecto submarino GSI con el operador griego IPTO acaparó la mayoría de las preguntas. Los analistas presionaron sobre los pagos recibidos —la dirección confirmó 250 millones de euros acumulados, la misma cifra que en el primer semestre—, la capacidad de facturar trabajos recientes y la existencia de un plan alternativo si el contrato se cancela. Hueber fue tajante: «No hay plan B, solo hay un plan A, que es seguir trabajando con nuestro cliente». Vincent Dessale, responsable de Transmisión, añadió que Nexans y otro competidor son los únicos dos proveedores cualificados para ese tipo de cable de impregnación de masa en aguas profundas, lo que limita la competencia y hace que otros proyectos mediterráneos esperen capacidad disponible. La dirección no reveló si se han recibido pagos adicionales desde septiembre ni cuándo se espera la autorización definitiva de avance del proyecto, aunque confirmó que la cartera de pedidos y las negociaciones activas con IPTO respaldan la guía vigente. Varios analistas cuestionaron también la moderación del crecimiento en Connect respecto a las expectativas del mercado tras la llamada del segundo trimestre; Hueber atribuyó la desviación a la falta de recuperación en los países nórdicos y anticipó que el cuarto trimestre seguirá una tendencia similar al tercero en ese segmento.