Qué dijo la dirección de Nexxen International Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre débil que la empresa atribuye a factores puntuales

Nexxen International cerró el cuarto trimestre de 2025 con una contribución ex-TAC de 97,8 millones de dólares, un descenso del 7% interanual, aunque la compañía lo sitúa en una caída del 1% si se excluye el impacto de la publicidad política, ausente este año respecto a 2024. Los ingresos programáticos cayeron un 4% interanual pero crecieron un 2% en la misma base comparable. El director financiero Sagi Niri atribuyó el resultado a cuatro factores: la reducción del gasto de un cliente DSP relevante durante su proceso de OPV, la debilidad del negocio no programático, CPMs más competitivos y recortes de socios vinculados a aranceles. El margen de EBITDA ajustado se situó en el 35% sobre contribución ex-TAC, con un beneficio por acción no IFRS de 0,33 dólares frente a 0,48 dólares en el mismo período de 2024. La tasa de retención de clientes por contribución ex-TAC descendió al 92% desde el 102% de 2024, aunque la empresa explicó que esto refleja en parte una decisión deliberada de abandonar relaciones con clientes pequeños para concentrarse en cuentas de mayor potencial.

Lo que viene: pantalla de inicio, móvil in-app y eventos de 2026

Para el conjunto de 2026, la compañía espera una contribución ex-TAC de entre 375 y 390 millones de dólares —un crecimiento superior al 8% en el punto medio— e ingresos programáticos de entre 370 y 381 millones, equivalentes a un crecimiento de aproximadamente el 10%. El EBITDA ajustado se situaría entre 122 y 132 millones de dólares. La dirección sostiene que enero y febrero de 2026 han sido los mejores meses de su historia y que el impulso procede de toda la cartera programática, sin concentración en un solo cliente o formato. Entre los catalizadores identificados destacan tres: la solución de publicidad programática en la pantalla de inicio de televisores inteligentes —desarrollada junto al sistema operativo V (antes Vidaa), de Hisense—, la expansión en el inventario móvil in-app, y los grandes eventos publicitarios del año: los Juegos Olímpicos de Invierno, la Copa del Mundo de la FIFA y las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos. La empresa también planea invertir 15 millones de dólares adicionales en V durante el tercer trimestre de 2026, lo que le otorgaría una participación accionarial de aproximadamente el 6%, convirtiéndola en el mayor accionista externo a Hisense.

Lo que preguntaron los analistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la resistencia del modelo de negocio ante la disrupción por inteligencia artificial: el CEO Ofer Druker explicó que la caída del tráfico en navegadores web por el uso de herramientas como ChatGPT ya es una realidad perceptible, y que la respuesta de la compañía es reforzar su presencia en CTV y en móvil in-app, dos canales que considera menos expuestos a esa dinámica. Segundo, varios analistas intentaron que la dirección desglosara cuánto de la guía para 2026 corresponde a publicidad política: Druker reconoció que el ciclo electoral aún no es relevante en el primer trimestre pero expresó expectativas positivas para el resto del año, sin ofrecer cifra concreta. Tercero, Laura Martin de Needham preguntó por el crecimiento cero en ingresos IFRS durante 2025 y el descenso del 10% en el cuarto trimestre; Niri explicó que la diferencia respecto a la métrica de contribución ex-TAC se debe al tratamiento bruto de ciertos ingresos y al impacto de la actividad de performance —calificada como no estratégica— que la empresa planea reducir o eliminar. En cuanto al cliente DSP que redujo su gasto en el segundo semestre de 2025, Niri confirmó que ya ha retomado una tendencia alcista en el primer trimestre y que la compañía espera recuperar en 2026 la mayor parte de lo perdido.