Qué dijo la dirección de Nexxen International Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un Q3 récord opacado por una rebaja de guía para el año completo

Nexxen International registró en el tercer trimestre de 2025 sus mayores ingresos programáticos trimestrales de la historia: 89,6 millones de dólares, un 10% más que un año antes (15% excluyendo el efecto del ciclo electoral de 2024). La métrica de contribución ex-TAC alcanzó 92,6 millones de dólares, también un récord para cualquier tercer trimestre, con un margen de EBITDA ajustado del 30%. Los ingresos de productos de datos crecieron un 164% interanual y el negocio de autoservicio avanzó un 11%. Con todo, la compañía rebajó su guía para el año completo: ahora espera una contribución ex-TAC de entre 350 y 360 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 113 y 117 millones, frente a expectativas anteriores más altas.

La sombra del trimestre fue la televisión conectada (CTV), cuyo ingreso cayó un 17% interanual hasta 24,5 millones de dólares. La dirección atribuyó el descenso a la reducción de actividad de ciertos socios DSP de terceros, a una mayor presión competitiva que deprimió los CPM y a la ausencia del gasto político que infló las cifras de 2024. Adicionalmente, la línea de negocio no programática heredada de adquisiciones anteriores siguió deteriorándose, y la compañía indicó que evalúa activamente qué hacer con ella.

Lo que viene: apuesta por el DSP propio, datos de ACR y la pantalla de inicio del televisor inteligente

El principal catalizador que la dirección presenta para 2026 es la alianza renovada con Vizio —extendida hasta 2029— que otorga a Nexxen acceso exclusivo global a los datos ACR de reconocimiento automático de contenido y la monetización publicitaria de terceros en los medios de Vizio en Norteamérica. La compañía lanzó además lo que describió como la primera solución del sector para activar publicidad en la pantalla de inicio de televisores inteligentes mediante compra programática, disponible exclusivamente a través del DSP de Nexxen y el inventario de fabricantes de televisores que usan el sistema operativo de Vizio. La dirección subrayó que más del 90% de sus ingresos provienen de Estados Unidos y Canadá, mercados donde la cobertura de Vizio es más relevante. Para 2026, la compañía espera que la contribución de esta alianza crezca de forma significativa a través de licencias de datos ACR, monetización publicitaria exclusiva y este nuevo formato en pantalla de inicio.

Paralelamente, Nexxen anunció nuevos acuerdos de distribución de segmentos de audiencia ACR en el DSP de Yahoo, sumándose a la integración ya existente con The Trade Desk. La dirección también destacó inversiones en inventario móvil in-app como vía para reducir la dependencia de formatos web susceptibles de ser afectados por la irrupción del tráfico generado por modelos de lenguaje de gran escala (LLM). El CFO Sagi Niri indicó que la compañía espera retomar un crecimiento programático de dos dígitos bajos en 2026.

Preguntas de los analistas: el cliente DSP que frenó el gasto y la visibilidad de 2026

El turno de preguntas giró en torno a un único cliente DSP de terceros que redujo drásticamente su gasto en el cuarto trimestre tras un nivel excepcionalmente alto en el mismo período de 2024, parcialmente vinculado al ciclo electoral. La dirección insistió en que el impacto se circunscribe al cuarto trimestre de 2025 y que la base de comparación para 2026 ya recoge ese nivel de actividad inferior. Sin embargo, varios analistas presionaron sobre si la compañía tenía visibilidad suficiente para garantizarlo, dado que no anticipó la caída hasta que octubre avanzó sin el repunte estacional habitual de demanda. Laura Martin, de Needham, cuestionó directamente la coherencia entre no haber previsto la bajada y afirmar que no afectará al año siguiente; la respuesta de la dirección fue que la nueva base de gasto del cliente ya está incorporada en las proyecciones y que el crecimiento previsto para 2026 vendrá de fuentes distintas. Barton Crockett, de Rosenblatt, obtuvo la confirmación de que la compañía apunta a un crecimiento programático del orden del 10% en 2026. Los analistas también indagaron sobre la pérdida de un cliente de autoservicio que se fue a un competidor; la dirección reconoció el hecho con brevedad —"ganas algunos, pierdes algunos"— y lo presentó como un caso aislado, apoyándose en el crecimiento del 14% del negocio de autoservicio en los primeros nueve meses del año.