Qué dijo la dirección de Cloudflare, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración sostenida

Cloudflare cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 562 millones de dólares, un avance del 30,7 % interanual que representa la segunda aceleración consecutiva del crecimiento. La compañía superó sus propias expectativas en flujo de caja libre, que ascendió a 75 millones de dólares, y mantuvo el margen bruto en el 75,3 %, dentro de su rango objetivo de largo plazo. La retención neta basada en dólares subió 5 puntos porcentuales de forma secuencial, hasta el 119 %, señal de que los contratos de fondo común —los llamados "pool of funds"— están siendo consumidos por los clientes a un ritmo superior al previsto. El número de clientes que superan los 100.000 dólares anuales llegó a 4.009, con un crecimiento del 23 % interanual, y su contribución al total de ingresos pasó del 67 % al 73 %.

La dirección atribuyó el repunte a una transformación deliberada del modelo de ventas: de crecimiento impulsado por el producto a una organización de ventas empresarial. La capacidad neta del equipo comercial creció al ritmo interanual más rápido en más de dos años, la productividad por representante mejoró por séptimo trimestre consecutivo y los contratos originados por socios se duplicaron interanualmente.

Lo que viene: rumbo a 3.000 millones en 2026

Para el cuarto trimestre, la compañía espera ingresos de entre 588,5 y 589,5 millones de dólares, lo que representaría un crecimiento del 28 % interanual. Para el conjunto de 2025, la previsión de ingresos es de aproximadamente 2.142 millones de dólares. Más allá del trimestre inmediato, Thomas Seifert indicó que la compañía espera alcanzar una tasa de ingresos anualizados de 3.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026, como etapa intermedia hacia el objetivo de 5.000 millones para finales de 2028. La plataforma Workers y la apuesta por la inteligencia artificial —tanto en inferencia como en comercio entre agentes— centran la narrativa de crecimiento futuro. Matthew Prince describió la llegada del comercio agencial como un cambio de modelo de negocio sin precedentes en Internet, y afirmó que Cloudflare ya está presente en el 80 % de las principales empresas de inteligencia artificial.

Turno de preguntas: presiones, salidas y competencia

La nota discordante de la llamada fue el anuncio de la salida de CJ Desai, responsable de Producto e Ingeniería, que dejará la compañía para asumir la dirección ejecutiva de otra empresa tecnológica cotizada cuyo nombre no se reveló. Los analistas preguntaron por el riesgo de fuga de talento; Prince restó importancia al impacto, argumentando que el equipo de ingeniería llegó por Cloudflare y no por Desai, y que la cultura de obsesión por el cliente que Desai implantó ya forma parte del ADN de la empresa.

Otro foco de atención fue el margen bruto, que cayó 350 puntos básicos interanuales hasta el 75,3 %, efecto de la mayor proporción de tráfico de clientes de pago en la plataforma Workers. La dirección reconoció que los productos de desarrollo tienen márgenes inferiores a los de SASE y señaló que la venta activa de productos SASE a través de canal es precisamente la palanca para compensar esa presión. En cuanto a la competencia en inferencia de inteligencia artificial, Prince situó a los grandes proveedores de nube pública como el principal adversario, y subrayó que Cloudflare compite con un argumento de coste total de propiedad inferior y mejor latencia al estar distribuida en el borde de la red.