Qué dijo la dirección de National Energy Services Reunited Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord en medio del conflicto regional

NESR cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 404,6 millones de dólares, el nivel más alto de su historia, un aumento del 1,6 % respecto al trimestre anterior y del 33,5 % en comparación con el mismo período del año pasado. El principal motor del crecimiento secuencial fue Arabia Saudí, donde continúa la aceleración del contrato de Jafurah. En sentido contrario, la actividad en Egipto, Omán e Irak se vio parcialmente afectada por las disrupciones regionales de marzo. El EBITDA ajustado fue de 76,7 millones de dólares, con un margen de aproximadamente el 19 %, que se vio comprimido por costos adicionales de flete y logística estimados en 4 millones de dólares derivados del conflicto, así como por pérdidas cambiarias de 3,6 millones en Norte de África. El beneficio neto más que se duplicó de forma secuencial y creció un 129 % interanual, hasta 23,8 millones de dólares.

El flujo de caja libre fue negativo en 5,3 millones de dólares, principalmente por el alargamiento estacional de los días de cobro durante el Ramadán y el Eid, y por el impacto imprevisto de los eventos geopolíticos de marzo. El endeudamiento neto sobre EBITDA ajustado se mantiene en 0,66 veces, por debajo del objetivo interno de 1 vez.

Lo que viene: dividendo, recompras y la apuesta por Jafurah y Norte de África

La compañía espera una mejora secuencial de márgenes en el segundo trimestre de 2026, en línea con la estacionalidad habitual, y mantiene su objetivo de margen EBITDA anual en torno al 21-21,5 %, el mismo nivel que en 2025, asumiendo que los costos de flete adicionales irán disminuyendo. Para el conjunto del año, la compañía prevé un gasto de capital de aproximadamente 180 millones de dólares y una conversión de flujo de caja libre de entre el 35 % y el 40 % del EBITDA ajustado. Como novedad relevante, la dirección anunció el inicio de un dividendo trimestral de 0,10 dólares por acción (0,40 dólares anuales) a partir del cuarto trimestre de 2026, junto con un programa de recompra de acciones de 50 millones de dólares en los próximos 12 meses. Respecto a Jafurah, la dirección señaló que la cuarta flota de fracturación ya se encuentra en Arabia Saudí y que la aceleración en el ritmo de preparación de pozos por parte de Aramco podría adelantar el calendario de despliegue previsto. En cuanto a Norte de África —especialmente Argelia y Libia—, la compañía ve una oportunidad significativa ante el interés europeo por el gas natural y la entrada de grandes compañías internacionales como TotalEnergies, ConocoPhillips, Chevron y ExxonMobil.

Turno de preguntas: margen, cadena de suministro y capital a los accionistas

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la evolución del margen: Stefan Angeli confirmó que la compañía espera mantener el margen promedio anual del año pasado pese a los costos extraordinarios, y que el cuarto trimestre será el más alto del año. Segundo, la robustez de la cadena de suministro ante el conflicto: Foda explicó que la estrategia de inventarios a 30-60-90 días y el uso de flete aéreo preventivo permitieron no interrumpir ninguna operación de cliente, aunque reconoció que esos costos deberían reducirse en los próximos trimestres si la situación en el estrecho mejora. Tercero, la lógica detrás de la política de retribución al accionista: Angeli explicó que el dividendo está orientado a recompensar a los accionistas de largo plazo, incluidos los inversores del Medio Oriente, mientras que la recompra busca aprovechar oportunidades si el precio de la acción cae por debajo del valor intrínseco. No hubo respuestas concretas sobre la exposición geográfica por país en términos de ingresos; la dirección no desglosó cifras por región y se limitó a señalar que el GCC representa una porción mucho mayor que Norte de África.