Qué dijo la dirección de Neogen Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por la debilidad del mercado y problemas de ejecución

Neogen cerró su cuarto trimestre fiscal 2025 con ingresos de 225 millones de dólares y un margen de EBITDA ajustado del 18%, afectado por tres factores simultáneos: el deterioro de las condiciones de mercado en inocuidad alimentaria y sanidad animal, las ineficiencias persistentes en la producción de kits de recolección de muestras, y un impacto arancelario mayor al previsto. La dirección reconoció que el deterioro que comenzó en el tercer trimestre se prolongó durante el cuarto, con productores de alimentos que siguen registrando caídas en sus volúmenes de producción como consecuencia de la inflación acumulada de los últimos cuatro años. El margen bruto quedó en el 41,2% y la compañía registró una pérdida por deterioro de fondo de comercio de 598 millones de dólares, principalmente asociada a la adquisición del negocio de inocuidad alimentaria de 3M. Adicionalmente, el consejo de administración ha identificado al sucesor del CEO John Adent, quien abandonará el cargo en las próximas semanas.

Lo que viene: guía conservadora y desinversiones como palanca

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera ingresos de entre 820 y 840 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 165 y 175 millones, excluyendo en ambos casos el impacto de la desinversión del negocio de limpiadores y desinfectantes, completada hace dos semanas por unos 115 millones de dólares netos. La dirección anticipa que el segundo semestre será más fuerte que el primero, tanto en ingresos como en márgenes, a medida que mejoren las ineficiencias en la producción de recolección de muestras y se reduzca el impacto de los inventarios deteriorados. El gasto de capital caerá de forma significativa hasta aproximadamente 50 millones de dólares, y la compañía espera generar flujo de caja libre positivo en el año. El impacto estimado de los aranceles se ha revisado al alza: de 5 millones a 10 millones de dólares anualizados, ya consideradas las medidas de mitigación. El proceso de desinversión del negocio de genómica sigue en marcha; la dirección señaló un nivel de interés elevado pero se negó a dar más detalles.

El turno de preguntas: macro, márgenes y la transición en la cúpula

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la credibilidad de la guía emitida precisamente en el momento del cambio de CEO: la dirección respondió que la orientación refleja una continuidad operativa normal y que no compromete al nuevo responsable con objetivos extraordinarios. Segundo, la evolución secuencial de los márgenes: Dave Naemura confirmó que el primer trimestre del nuevo ejercicio será el más débil, con mejora gradual a lo largo del año conforme se resuelvan los problemas de recolección de muestras y se normalicen las amortizaciones de inventario. Tercero, los analistas preguntaron por el perfil de costes fijos que permanecerá tras las desinversiones; la dirección indicó que los costes directos acompañan a los negocios vendidos y que los costes residuales del negocio de desinfectantes rondan los 1,5 a 2 millones de dólares, que se irán eliminando gradualmente durante el período de acuerdo de servicios de transición. Una pregunta sobre el estilo de gestión del nuevo CEO obtuvo una respuesta escueta: Naemura describió al sucesor como alguien orientado a los fundamentos del negocio, sin más detalle.