Qué dijo la dirección de Neogen Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo de lo esperado, marcado por la incertidumbre macro

Neogen registró ingresos de 221 millones de dólares en el tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2025, con un crecimiento de ingresos básicos (core revenue) de apenas 20 puntos básicos y un viento en contra cambiario de 310 puntos básicos frente al año anterior. El EBITDA ajustado fue de 49 millones, con un margen del 22%. La dirección reconoció que los resultados quedaron por debajo de sus propias expectativas, atribuyendo la desviación principalmente a una pausa en la disposición de distribuidores y clientes a comprometer inventario ante el aumento de la incertidumbre macroeconómica, especialmente a medida que avanzó el trimestre. Adicionalmente, la compañía anunció la salida de su consejero delegado, John Adent, quien permanecerá en el cargo mientras el consejo busca sucesor.

En el segmento de Seguridad Alimentaria —153 millones de dólares en ingresos—, el crecimiento básico fue del 1,5%, lastrado por los problemas de producción en la línea de productos de recolección de muestras, que fue reubicada desde una planta de 3M. Excluyendo ese lastre, el crecimiento básico del negocio de Seguridad Alimentaria fue del 7%. En Seguridad Animal —68 millones de dólares—, los ingresos básicos cayeron un 2,6%, en lo que la dirección describió como un valle cíclico del mercado. El negocio de genómica global retrocedió a mediados de un dígito en términos básicos; la compañía está enfocando esta unidad en su oferta diferenciada para el mercado bovino y reduciendo el resto de actividades.

América Latina como punto de brillo; China, un foco de atención

Desde una perspectiva regional, América Latina fue la región de mayor dinamismo, con crecimiento de doble dígito y buen desempeño en la mayoría de las categorías de productos clave. Asia Pacífico creció a mediados de un dígito en términos básicos. En contraste, China —que representa aproximadamente el 2,5% de los ingresos totales— mostró debilidad notable: distribuidores en modo de espera o inclinándose hacia proveedores locales. Alrededor del 40% de los ingresos en China proviene de manufactura estadounidense, lo que los expone directamente a los aranceles de represalia anunciados por Pekín. Europa y la región de EE. UU. y Canadá registraron caídas de mediados de un dígito en términos básicos.

Perspectivas y aranceles: un entorno declarado como el más dinámico visto hasta ahora

La compañía revisó a la baja sus previsiones para el año completo. La dirección espera ingresos de aproximadamente 895 millones de dólares, EBITDA ajustado de aproximadamente 195 millones y un flujo de caja libre negativo de alrededor de 20 millones. El gasto de capital se prevé en torno a los 100 millones, algo superior a lo anticipado previamente, en parte por la aceleración de inversiones en la nueva planta de producción de Petrifilm en Lansing. La compañía también completó el refinanciamiento de su préstamo a plazo por 550 millones de dólares, extendiendo el vencimiento en casi tres años y reduciendo el tipo de interés en 60 puntos básicos.

Sobre los aranceles, la dirección estimó que, aplicando sin ninguna acción mitigadora las tarifas vigentes al volumen de los últimos doce meses según país de origen, el impacto potencial rondaría los 29-30 millones de dólares, de los cuales aproximadamente dos tercios corresponderían a importaciones desde China, concentradas en el segmento de Seguridad Animal. La dirección subrayó que cuenta con fabricación doméstica significativa —aproximadamente el 75% del gasto directo en Seguridad Alimentaria y dos tercios en Seguridad Animal— como cierto amortiguador. También mencionó que en productos de agujas y jeringas, sujetos a aranceles desde septiembre pasado, pudo trasladar una parte relevante del coste al cliente.

El turno de preguntas: guía cuestionada y visibilidad limitada

Los analistas presionaron sobre la composición de la rebaja de previsiones y la cuantificación del impacto arancelario. La dirección reconoció que la llamada coincidió con uno de los momentos de mayor volatilidad del entorno comercial, lo que dificultó dar números precisos. David Naemura estimó que el impacto arancelario incorporado en la guía del cuarto trimestre ronda los cinco millones de dólares, pero advirtió que la incertidumbre podría ampliar esa cifra. Los analistas también cuestionaron si la pausa de los distribuidores podría revertirse rápidamente o si derivaría en un ciclo de desinventario más prolongado; la dirección se inclinó por calificarlo como una pausa puntual más que un destocking sostenido. Sobre el ejercicio fiscal 2026, la dirección se limitó a señalar las palancas principales —reducción de costes, acciones de cartera, menor CapEx de integración y recuperación de los ingresos de recolección de muestras— sin ofrecer cifras concretas.