Qué dijo la dirección de Newmont Corporation en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido y récord de flujo de caja libre

Newmont reportó una producción de 1,3 millones de onzas de oro en el segundo trimestre de 2026, junto con 17.000 toneladas de cobre y 7 millones de onzas de plata. La compañía generó 2.900 millones de dólares de flujo de caja operativo y alcanzó un récord trimestral de 2.200 millones de dólares en flujo de caja libre. El precio realizado del oro fue de 4.414 dólares por onza, lo que permitió que el aumento del 33% interanual en el precio se tradujera en márgenes significativamente más amplios, mientras que los costos aplicables a ventas crecieron apenas un 4% en el mismo período. El EBITDA ajustado fue de 3.800 millones de dólares y el ingreso neto ajustado alcanzó 2,10 dólares por acción. La dirección confirmó que la compañía se mantiene encaminada para cumplir la guía de producción para todo el año 2026.

La producción del segundo trimestre fue modestamente superior a lo previsto, principalmente porque Yanacocha —operación ubicada en Perú— y Lihir —en Papua Nueva Guinea— adelantaron al segundo trimestre unas 50.000 onzas que estaban planificadas para el segundo semestre. La dirección advirtió que, en consecuencia, el tercer trimestre debería situarse en niveles similares al segundo, con el cuarto trimestre esperado como el más fuerte del año.

Perspectivas: proyectos, costos y devolución de capital

La compañía espera que el gasto de capital del segundo semestre sea considerablemente mayor: el capital de sostenimiento se concentrará en un 58% en esa etapa y el capital de desarrollo en un 63%, impulsado por trabajos en Cadia, Lihir y la segunda expansión de Tanami. En Lihir, la movilización de la barrera costera comenzará en el tercer trimestre y, según la dirección, dará acceso a más de 5 millones de onzas a partir de 2028. En cuanto al proyecto Red Chris Block Cave —ubicado en Columbia Británica, Canadá—, la obtención de las aprobaciones regulatorias provinciales fue un hito destacado del trimestre; la compañía espera completar el estudio de factibilidad y llevar el proyecto al directorio para una decisión de inversión final antes de que termine el año, aunque advirtió que el costo de capital estimado será superior al que tenía Newcrest debido a la inflación en el sector. El gobierno canadiense anunció un apoyo de 500 millones de dólares para el proyecto, aunque los términos exactos —si se trata de una subvención, préstamo u otro mecanismo— aún están en negociación.

En materia de costos, el precio del petróleo —que promedió unos 100 dólares por barril durante el trimestre y se mantuvo en ese nivel al momento de la llamada— fue el principal factor de presión. La dirección indicó que cada variación de 10 dólares por barril en el precio del crudo representa un impacto anual de aproximadamente 60 millones de dólares. Las minas a cielo abierto con grandes flotas, como Boddington en Australia y Peñasquito en México, son las más expuestas a esta presión. Pese a ello, el costo total de sostenimiento (all-in sustaining cost) se situó en 1.621 dólares por onza, por debajo de la guía anual de 1.680 dólares. La compañía espera que los costos unitarios suban moderadamente en el tercer trimestre.

En cuanto a la devolución de capital, la compañía ha recomprado más de 100 millones de acciones desde el inicio del programa hace algo más de dos años, reduciendo el número de acciones en circulación en aproximadamente un 9%. Desde la última llamada de resultados, se devolvieron cerca de 1.900 millones de dólares a los accionistas mediante dividendos y recompras. La compañía señaló que, de mantenerse el ritmo actual de recompras, la fórmula de su marco de asignación de capital respaldaría un dividendo trimestral de 0,27 dólares por acción en la próxima revisión anual —frente a los actuales 0,26 dólares—, sujeto a aprobación del directorio en febrero.

Preguntas de analistas: inflación, Ghana y la disputa con Barrick

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en la presión de costos. Ante la consulta de si las mejoras de productividad serían suficientes para compensar la inflación en el segundo semestre, la dirección afirmó que continúa en una fase de monitoreo y no elevó la guía de costos, aunque reconoció que el alza del diésel en Australia y los posibles efectos indirectos en explosivos, cianuro y mano de obra merecen seguimiento. Sobre Ghana, la consejera delegada reveló que ha tenido reuniones directas con el presidente del país y el Ministro de Tierras para establecer un grupo de trabajo conjunto que brinde estabilidad regulatoria a las inversiones futuras en Ahafo —la más importante exposición de Newmont en mercados emergentes de África. Respecto a la disputa con Barrick sobre la gestión de la empresa conjunta Nevada Gold Mines y el proceso de IPO, la dirección se limitó a confirmar que la notificación de incumplimiento sigue vigente, que no existe un plazo fijo para la ejecución legal y que no respondería preguntas específicas sobre el asunto dado que las negociaciones continúan. Un analista señaló que el mercado podría estar malinterpretando el valor neto que Newmont recibiría por la incorporación del activo Fourmile a la empresa conjunta, y la dirección confirmó que las sinergias en instalaciones de procesamiento existentes sí compensarán parte de cualquier requerimiento de capital.