Qué dijo la dirección de Newmont Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord antes del cambio de guardia

Newmont cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la propia dirección calificó de históricos: flujo de caja libre de 1.600 millones de dólares en el período, el cuarto trimestre consecutivo por encima de los 1.000 millones, y un acumulado anual de 4.500 millones que ya supera cualquier registro anterior con un trimestre todavía por delante. El EBITDA ajustado ascendió a 3.300 millones y el beneficio neto ajustado fue de 1,71 dólares por acción, más del doble que el mismo período del año anterior. La deuda bruta se redujo a 5.400 millones, mientras la caja alcanzó 5.600 millones, dejando a la compañía en una posición de deuda neta prácticamente nula. Moody's elevó la calificación crediticia de la compañía a A3 con perspectiva estable. La llamada también sirvió para confirmar la jubilación de Tom Palmer como consejero delegado y el nombramiento de Natascha Viljoen en su lugar.

Lo que viene: menos onzas en 2026, más capital y nuevos costes por el precio del oro

La compañía espera que la producción gestionada en 2026 se sitúe dentro del mismo rango que en 2025, pero hacia el extremo inferior, lo que equivale aproximadamente a 4,0 millones de onzas. Los factores que presionan a la baja son: el fin de la extracción en el tajo Quecher Main de Yanacocha, la transición de fase en el tajo Peñasco de Peñasquito —con menor proporción de oro y algo más de plata, plomo y zinc—, y la caída de ley en Cadia mientras se espera que el panel cave PC2-3 entre en producción. La nueva mina Ahafo North, que declaró producción comercial al cierre de la jornada del 23 de octubre, compensará parcialmente la caída prevista en Ahafo South. En cuanto al gasto de capital, la dirección advirtió que el aplazamiento de unos 200 millones de dólares de inversión de 2025 a 2026 elevará el desembolso el próximo año, aunque el promedio bienal se mantiene en línea con lo previsto. La compañía también alertó de que si los precios del oro se mantienen altos, la participación de trabajadores, regalías e impuestos a la producción podrían absorber una parte significativa de los ahorros de costes esperados para 2026.

Ángulo hispano: Peñasquito y Yanacocha, piezas clave del mapa

Dos activos latinoamericanos ocupan un lugar prominente en la narrativa operativa. Peñasquito, la mina polimetálica en México, producirá menos oro el próximo año por la secuencia planificada del tajo, pero sostendrá o aumentará ligeramente la producción de plata, plomo y zinc. En Yanacocha, Perú, la extracción en el tajo Quecher Main concluirá en el cuarto trimestre de 2025; a partir de entonces, la producción dependerá exclusivamente del lixiviado por inyección en los amontonamientos. La dirección señaló que seguirá evaluando las oportunidades en las zonas circundantes del país.

Turno de preguntas: recompras, adquisiciones y la hoja en blanco de 2026

Los analistas presionaron en dos frentes. Primero, sobre si Newmont aceleraría las recompras de acciones dado que la deuda neta es casi nula y la caja sigue engordando. Viljoen respondió en todas las ocasiones que el marco de asignación de capital permanece invariable y que el consejo lo revisa trimestralmente, sin comprometerse con ningún cambio. Segundo, sobre adquisiciones externas: la consejera delegada entrante fue explícita al afirmar que la mejor inversión es en los propios activos y en recompras, descartando de facto operaciones corporativas de envergadura. También se preguntó por el proyecto Fourmile de Nevada Gold Mines, controlado por Barrick: Viljoen confirmó que Newmont tiene una opción contractual para participar, pero que cualquier decisión esperará al estudio de viabilidad previsto para 2029. Varios analistas intentaron obtener orientación concreta sobre reservas, dividendo y costes unitarios para 2026; la dirección remitió sistemáticamente al inversor day de febrero.