Qué dijo la dirección de NextEra Energy, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de consolidación, un año de récords

NextEra Energy cerró 2025 con un beneficio ajustado por acción de 3,71 dólares, un avance de algo más del 8% frente a 2024 y ligeramente por encima del límite superior de la horquilla que la propia compañía había fijado en su conferencia de inversores de diciembre. Florida Power & Light (FPL) creció su capital regulatorio empleado un 8,1% y realizó inversiones de capital de aproximadamente 8.900 millones de dólares durante el ejercicio. Energy Resources, por su parte, encadenó su cuarto año consecutivo de récord en originación, incorporando unos 13.500 megavatios de nuevos proyectos al inventario, y puso en servicio 7.200 megavatios de capacidad, también un máximo histórico para esa división. El inventario total consolidado de proyectos contratados a largo plazo alcanza los 30 gigavatios.

El consejero delegado John Ketchum subrayó que el negocio crece de forma equilibrada entre el segmento regulado —FPL y transmisión eléctrica y de gas— y los activos contratados de Energy Resources. La compañía espera crecer el beneficio ajustado por acción a una tasa compuesta anual del 8% o más hasta 2032, y mantiene esa misma ambición para el período 2032-2035, tomando como base los 3,71 dólares de 2025.

Lo que viene: datos, gas, nuclear y transmisión

La dirección dedicó buena parte de su presentación a describir el crecimiento futuro a través de varios vectores. FPL entra en vigor con un nuevo acuerdo tarifario de cuatro años aprobado por unanimidad por la Comisión de Servicios Públicos de Florida, con una rentabilidad regulatoria sobre recursos propios del 10,95% en el punto medio. La compañía espera invertir entre 90.000 y 100.000 millones de dólares en Florida hasta 2032 y anticipa que la factura típica residencial suba solo alrededor del 2% anual entre 2025 y 2029. FPL cifra el interés de grandes consumidores —principalmente centros de datos— en más de 20 gigavatios, de los cuales unos nueve están en negociaciones avanzadas; la dirección indicó que una parte podría comenzar a recibir suministro ya en 2028.

En generación convencional, NextEra ha asegurado posiciones en turbinas de gas con GE Vernova para cuatro gigavatios y tiene una cartera de proyectos de generación a gas que supera los 20 gigavatios. Para la transmisión eléctrica y de gas, la compañía espera que el capital regulado e invertido combinado de Energy Resources alcance los 20.000 millones de dólares en 2032, lo que equivale a una tasa compuesta anual del 20%. En cuanto a los reactores modulares pequeños (SMR), la dirección confirmó que tiene un equipo dedicado y seis gigavatios de oportunidades de co-ubicación en sus plantas nucleares existentes, aunque aclaró que cualquier desarrollo tendría que incluir condiciones comerciales adecuadas y mecanismos de reparto de riesgo, y que los SMR no forman parte del plan base, sino de un posible potencial alcista.

Turno de preguntas: competencia, PJM y recontratos nucleares

Los analistas presionaron en varios frentes. La adquisición de Intersect Power por parte de Google —anunciada tras el día del inversor de NextEra— fue la primera pregunta. Ketchum restó importancia al asunto: argumentó que Intersect es un desarrollador de menor tamaño concentrado en California y Texas, con posiciones de activo seguro (safe harbor) limitadas y sin la escala ni la diversificación tecnológica de NextEra. Señaló que Google le comunicó de antemano que la operación no afectaría a su alianza estratégica.

Otro foco de interés fue la exposición de NextEra al mercado PJM, donde existe debate regulatorio sobre quién paga la nueva infraestructura que requieren los centros de datos. Ketchum fue cauteloso: la compañía solo invertiría si hubiera certidumbre regulatoria a largo plazo sobre los precios de capacidad. En Florida, el presidente de FPL, Scott Borys, explicó que la legislación que avanza en Tallahassee va en línea con la estructura tarifaria ya aprobada por la compañía para grandes consumidores —que obliga a los centros de datos a asumir los costes de infraestructura sin trasladarlos al resto de clientes— y que no generaba preocupación. Sobre el proyecto de transmisión de alta tensión de 1.700 millones de dólares en PJM, que NextEra desarrolla junto a Exelon, Mike Dunne reiteró que la confianza en el proyecto sigue siendo alta pese al escrutinio de algunos grupos de interés en Pensilvania. Finalmente, en la planta nuclear de Point Beach (Wisconsin), Ketchum destacó el interés del mercado y el acuerdo ya firmado por el 14% de la capacidad, pero no ofreció plazos concretos para el resto de la capacidad disponible.